جولة Series C لـ Nscale بـ 2 مليار دولار عند 14.6 مليار: أكبر جولة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في أوروبا

أوروبا تحصل على أول عملاق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 14.6 مليار دولار

أغلقت Nscale، شركة البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي ومقرها London، جولة Series C بقيمة 2 مليار دولار في مارس 2026 بتقييم 14.6 مليار دولار — وبحسب ادعاء Nscale، أكبر جولة تمويل على الإطلاق رفعتها شركة ناشئة أوروبية. قادت الجولة Aker ASA و8090 Industries، بمشاركة Astra Capital Management وCitadel وDell وJane Street وLenovo وNokia وNVIDIA وPoint72. عمل Goldman Sachs وJ.P. Morgan كوكلاء طرح مشتركين.

حجم الجولة مهم، لكن ملف الشركة هو القصة. Nscale ليست منتج ذكاء اصطناعي استهلاكي، ولا مختبر نماذج، ولا أداة SaaS مؤسسية. إنها بنية تحتية ذكاء اصطناعي خالصة — مراكز بيانات GPU مبنية على نطاق الحد المتقدم، تُباع كسعة للعمالقة ومختبرات الذكاء الاصطناعي والحكومات التي لا يمكنها نشر ما يخصها.

ورقة الصفقة

الحقائق الرئيسية كما أُعلن عنها:

• حجم الجولة: Series C بقيمة 2 مليار دولار
• التقييم: 14.6 مليار دولار (بعد التمويل)
• المستثمرون الرئيسيون: Aker ASA، 8090 Industries
• المشاركون البارزون: NVIDIA، Dell، Lenovo، Nokia، Citadel، Jane Street، Point72، Astra Capital، Linden Advisors
• الإضافات لمجلس الإدارة: Sheryl Sandberg (رئيسة العمليات السابقة في Meta)، Susan Decker (رئيسة Yahoo السابقة)، Nick Clegg (نائب رئيس وزراء UK السابق، من Meta سابقاً)
• وكلاء الطرح: Goldman Sachs، J.P. Morgan

الجولة السابقة — Series B بقيمة 1.1 مليار دولار — كانت نفسها أكبر Series B في التاريخ الأوروبي. نمط التراكم متعمد: رفعت Nscale جولات متعاقبة أكبر لتمويل التزامات مراكز بيانات أكبر.

النشاط: البنية التحتية كخدمة للذكاء الاصطناعي المتقدم

منتج Nscale هو السعة. تشغّل الشركة مراكز بيانات ذكاء اصطناعي كثيفة الـ GPU عبر أوروبا وتمتد إلى أمريكا الشمالية وآسيا. المشروع الرائد هو Stargate Norway، مشروع مشترك مع Aker وOpenAI أُعلن عنه في يوليو 2025 ويقع في Kvandal بالقرب من Narvik، شمال Norway. صُمّمت المنشأة لنشر 100,000 وحدة معالجة رسومات NVIDIA بحلول نهاية 2026 على 230 ميغاواط من السعة المائية المتجددة، مع هامش توسع بإضافة 290 ميغاواط أخرى.

منطق Narvik محدد. تمتلك المنطقة طاقة مائية وفيرة، وطلب كهرباء محلي منخفض، وقدرة نقل محدودة — ما يعني أسعار طاقة أدنى بكثير من المتوسط الأوروبي ومساراً واقعياً نحو حوسبة ذكاء اصطناعي صافية صفر. بالنسبة للعمالقة القلقين من البصمة الكربونية للاستدلال الذكي الاصطناعي على نطاق واسع، فإن موقعاً نرويجياً يعمل بالطاقة المائية قيّم بشكل غير عادي.

لماذا حدثت الجولة الآن

ثلاث حالات سوق تفسر التوقيت والحجم:

1. فجوة الحوسبة الأوروبية للذكاء الاصطناعي. تستورد أوروبا معظم حوسبتها المتقدمة للذكاء الاصطناعي من العمالقة الأمريكيين. خلقت المخاوف السيادية وتنظيم إقامة البيانات طلباً على بنية تحتية مقيمة أوروبياً تتموضع Nscale لخدمتها مباشرة.
2. استراتيجية محاذاة NVIDIA. تأخذ NVIDIA حصصاً حصصية في مشتري GPU الكبار الذين يرسّخون طلبها طويل الأمد — Thinking Machines وNscale وآخرون. تُوائم مركز الحصص حوافز NVIDIA مع نجاح المشتري وتساعد على تخفيف مخاطر التزامات السعة الضخمة التي تقطعها هذه الشركات.
3. طلب الشراء من العمالقة. وسّعت Microsoft مؤخراً اتفاقيتها مع Nscale لتولي 230 ميغاواط من سعة Narvik كانت مخصصة أصلاً لنشر Stargate الخاص بـ OpenAI، مع التزام بتشغيل أكثر من 30,000 وحدة GPU NVIDIA Rubin في ذلك الحرم. حوّلت OpenAI اقتناءها للحوسبة لتتدفق عبر عقد Azure الحالي. قاعدة عملاء العمالقة تنمو وتُعاد ترتيبها في آن واحد، ما يصب في صالح مزوّدي البنية التحتية المحايدين مثل Nscale.

إعادة تشكيل Stargate وما تكشفه

الحبكة الفرعية الأكثر إثارة للاهتمام في عام Nscale هي إعادة تشكيل Stargate Norway. هيكلياً في الأصل كمصنع ضخم مشترك بين OpenAI-Aker-Nscale، تتدفق الحوسبة الآن إلى Microsoft بدلاً من ذلك، مع وصول OpenAI إليها عبر علاقتها الحالية مع Azure بدلاً من المباشر. على حدة، أوقفت OpenAI خطط Stargate UK في أبريل 2025 بسبب مخاوف تنظيمية وتسعير الطاقة، وأعلنت Nscale مع Microsoft عن خطط لبناء أكبر حاسوب عملاق للذكاء الاصطناعي في United Kingdom في حرم Loughton AI الخاص بها.

تداعيتان:

• البنية التحتية المحايدة تربح. لا تحتاج Nscale أن تكون المختبر المفضل للعميل النهائي — تحتاج أن تكون مالك السعة المفضل لمن يشتريها في النهاية. إعادة تشكيل Stargate Norway تُظهر النموذج يعمل: تراجعت OpenAI، دخلت Microsoft، احتفظت Nscale بالحرم.
• علاقات العمالقة تهم أكثر من علاقات النماذج. Microsoft تصبح مشترياً مهيمناً للسعة الأوروبية للذكاء الاصطناعي، والمزوّدون مثل Nscale القادرون على التكامل بإحكام مع Azure وتخطيط حوسبة Microsoft سيلتقطون حصة غير متناسبة.

ضد ماذا يُسعَّر تقييم الـ 14.6 مليار دولار

تقييم 14.6 مليار دولار يستلزم توقعات لتدفقات نقدية دائمة على نطاق واسع. يتداول الأقران المقارنون في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على السعة المتعاقد عليها، وجودة اتفاقيات الشراء طويلة الأمد، والوصول إلى طاقة منخفضة التكلفة. بناء Nscale في Norway وLoughton، بالإضافة إلى قائمة مستثمري Series C، يشير للسوق بأن الشركة تتموضع كعملاق بنية تحتية ذكاء اصطناعي أوروبي على قدم المساواة مع CoreWeave وCrusoe والفروع الإقليمية لمزوّدي السحابة الأمريكيين.

للأسواق الناشئة، بما فيها الجزائر ومنطقة MENA الأوسع، فإن صعود Nscale مرجع مفيد. يؤكد أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي فئة قابلة للفوز للاعبين غير الأمريكيين ذوي الوصول إلى طاقة رخيصة ونظيفة. استثمرت Singapore وUAE بقوة في هذا الاتجاه. قاعدة التوليد بالغاز في الجزائر والتسعير المستقر للكهرباء يمكنها، من حيث المبدأ، دعم أطروحة مماثلة — رغم أن سعة مراكز البيانات الجزائرية لا تزال في نطاق عشرات الميغاواط اليوم، أي رتبة إلى رتبتين من الحجم دون Narvik.

المصادر والقراءات الإضافية

• Nscale Raises $2 Billion in Series C — the Largest in European History — Nscale
• Nvidia backs AI data center startup Nscale as it hits $14.6 billion valuation — CNBC
• Nscale raises US$2 billion Series C at US$14.6 billion valuation — W.Media
• Nscale Raises $2 Billion, Valuation Soars to $14.6 Billion — Trending Topics
• Microsoft contracts 30,000 GPUs from Nscale at Norway data center — DatacenterDynamics