Proxima Fusion lève 411 M€ : le plus grand pari européen sur la fusion attire Google et RWE

Ce que Proxima Fusion a réellement levé

Le 7 juillet 2026, Proxima Fusion a annoncé avoir bouclé une série A2 de 411 millions d’euros (environ 469 millions de dollars), co-menée par XTX Ventures et East X Ventures, portant la valorisation de l’entreprise à 2,4 milliards d’euros (environ 2,7 milliards de dollars). L’entreprise elle-même qualifie ce tour de table du plus important financement privé jamais réalisé dans la fusion en Europe, ce qui fait de Proxima Fusion la première licorne européenne de l’énergie de fusion.

La liste des investisseurs est inhabituelle pour une entreprise encore à des années de produire le moindre watt d’énergie nette. Aux côtés des co-leaders, Google et l’électricien allemand RWE ont rejoint le tour en tant qu’investisseurs stratégiques, RWE apportant 25 millions d’euros directement liés à un partenariat d’implantation de centrale. Les investisseurs historiques des précédents tours de Proxima — Balderton Capital, Cherry Ventures, Plural, UVC Partners, DST Global Partners — ont réinvesti, rejoints par de nouveaux capitaux stratégiques et publics de KfW Capital, SPRIND (l’agence fédérale allemande de financement de l’innovation) et Burda Principal Investments. En comptant 95 millions d’euros de subventions publiques accumulées au fil du temps, Proxima Fusion a désormais levé plus de 650 millions d’euros au total, ce qui en fait, selon le suivi de financement mi-2026 de The Fusion Report, l’entreprise de fusion la mieux financée d’Europe et la sixième au monde.

Proxima Fusion est une spin-off de l’Institut Max Planck de physique des plasmas (IPP), fondée environ trois ans avant cette annonce pour commercialiser la recherche sur les stellarators bâtie sur des décennies de travaux issus de l’expérience Wendelstein 7-X de l’IPP — le plus grand stellarator au monde, basé à Greifswald. Contrairement à Wendelstein 7-X, conçu pour démontrer un fonctionnement plasma continu, le démonstrateur Alpha de Proxima est spécifiquement conçu pour valider la mise à l’échelle du confinement énergétique et l’ingénierie d’évacuation de chaleur nécessaires à une centrale commerciale.

Pourquoi Google et RWE parient sur un réacteur qui n’existe pas encore

Cet argent arrive dans un contexte où la fusion reste une erreur d’arrondi dans l’investissement énergétique mondial. The Fusion Report évalue le financement privé cumulé de l’ensemble du secteur de la fusion commerciale à 11,52 milliards de dollars au 30 juin 2026 — en hausse de 2,4 milliards de dollars sur un an — alors que la fusion capte globalement moins de 1 % du capital-risque mondial, contre environ 510 milliards de dollars déployés au premier semestre 2026, dont l’IA a capté à elle seule environ 70 % au deuxième trimestre. Quatre entreprises dans le monde ont franchi le milliard de dollars de financement cumulé, selon le suivi mi-2026 de The Fusion Report : Commonwealth Fusion Systems avec 2,923 milliards de dollars, Helion Energy avec 1,502 milliard, TAE avec 1,321 milliard et Shine Fusion avec 1,040 milliard. Le 30 juillet 2026, Commonwealth Fusion Systems a elle-même ajouté un nouveau tour d’un milliard de dollars, portant son total cumulé à environ 4 milliards de dollars et soulignant à quel point cette catégorie reste gourmande en capitaux même pour ses leaders.

Dans ce contexte, une entreprise européenne qui attire à la fois Google et un électricien national dans un même tour de table constitue un signal particulier. L’implication de Google marque le premier pari direct de l’entreprise sur la fusion en Europe, alors que les hyperscalers du monde entier recherchent une énergie ferme et disponible en continu pour leurs centres de données IA, et se tournent de plus en plus au-delà du duo renouvelables-stockage vers des alternatives de charge de base. La participation de RWE n’est pas passive : l’électricien s’est associé à Proxima pour construire Stellaris, une centrale stellarator commerciale prévue, sur le site d’une ancienne installation nucléaire à fission à Gundremmingen, en Bavière — un choix d’implantation qui réutilise les raccordements au réseau et les infrastructures de refroidissement existants plutôt que de partir d’un site vierge. Le financement lui-même s’est bouclé rapidement : il a été conclu environ trois mois après un protocole d’accord du 26 février 2026 entre le Land de Bavière, RWE et l’Institut Max Planck de physique des plasmas, bien que Proxima ait encore besoin de 1,2 milliard d’euros de financement fédéral supplémentaire non encore engagé. Le PDG Francesco Sciortino a présenté ce tour de table comme la preuve que « l’Europe peut non seulement inventer des technologies de rupture, mais aussi bâtir des entreprises mondialement compétitives autour d’elles », tandis que la directrice scientifique de l’IPP, Sibylle Günter, a déclaré que « cette approche conjointe — combinant excellence scientifique, mise en œuvre industrielle et capital privé — convainc au niveau international ».

Ce que les investisseurs deep tech et les acheteurs d’énergie devraient faire

1. Lire ce tour de table comme un pari sur un jalon, pas sur un revenu

Proxima Fusion n’a ni produit, ni client d’enlèvement, ni réacteur fonctionnel — la valorisation de 2,4 milliards d’euros repose entièrement sur la crédibilité d’atteindre le jalon d’énergie nette d’Alpha au début des années 2030, puis Stellaris peu après. Les investisseurs et partenaires industriels envisageant une position dans ce tour (ou le suivant) devraient évaluer la valorisation au regard du risque d’atteinte des jalons, et non d’un flux de trésorerie actualisé. Le tour parallèle d’un milliard de dollars de Commonwealth Fusion Systems, bouclé le 30 juillet 2026 et adossé à l’objectif de seuil de rentabilité énergétique de son réacteur Sparc en 2027, illustre la même logique à un stade différent — plus le jalon est proche, plus la valorisation se resserre vers un principe de « faites d’abord vos preuves ».

2. Considérer l’argent stratégique des entreprises comme un signal de demande, pas une subvention

Google et RWE ne signent pas des chèques par philanthropie. Google recherche une énergie ferme pour ses infrastructures IA que le duo renouvelables-stockage ne peut pas encore fournir de manière fiable à l’échelle des hyperscalers, et RWE sécurise un accès précoce à une technologie qu’il pourrait devoir utiliser pour remplacer ses propres capacités nucléaires et charbon en fin de vie. Quiconque interprète ce tour comme un signal sur l’investissabilité de la fusion devrait séparer la logique de l’acheteur stratégique (sécuriser un approvisionnement futur, apprendre la technologie tôt) de la logique du rendement financier (une survalorisation papier supérieure à 2,4x par rapport au tour précédent, réalisé à une valorisation bien inférieure) — ces deux logiques pointent dans des directions différentes en matière de tolérance au risque.

3. Intégrer des horizons 2030 dans la planification, pas des horizons 2026

Alpha est prévu pour le début des années 2030 et Stellaris pour « plus tard dans la décennie » — soit, réalistement, 2035 ou au-delà avant qu’un électron commercial n’atteigne un réseau. Les électriciens, les acheteurs d’énergie industriels et les opérateurs de centres de données qui explorent aujourd’hui des discussions d’achat d’énergie fusion devraient traiter cela comme un horizon de planification de plus d’une décennie, et non comme une couverture à court terme contre des pénuries d’énergie en 2026-2028. Intégrer la fusion dans un plan de capacité 2027 est prématuré ; l’intégrer dans une stratégie de diversification 2035 est défendable.

4. Surveiller l’écart de cofinancement gouvernemental comme le véritable facteur de risque

Proxima a encore besoin d’environ 1,2 milliard d’euros de financement fédéral supplémentaire que l’Allemagne n’a pas encore engagé, en plus des 650 millions d’euros déjà levés en capitaux privés et subventions. Cet écart — et non le seul risque technologique — constitue la menace la plus concrète à court terme pour le calendrier d’Alpha et de Stellaris. Les investisseurs et partenaires devraient suivre les décisions budgétaires fédérales allemandes sur la fusion aussi attentivement que les propres jalons d’ingénierie de Proxima ; un manque de financement au niveau fédéral pourrait retarder Alpha, quelle que soit la disponibilité des capitaux privés.

5. Comparer avec l’ensemble du tableau de financement avant de surpondérer une seule entreprise

Le financement cumulé de plus de 650 millions d’euros de Proxima la place au sixième rang mondial et au premier rang européen, mais elle reste largement derrière les 2,923 milliards de dollars de Commonwealth Fusion Systems. Quiconque construit une thèse d’exposition à la fusion — participation directe, panier diversifié d’acteurs cotés du secteur ou partenariat industriel — devrait se comparer à l’ensemble du tableau (CFS, Helion, TAE, Shine Fusion, Proxima) plutôt que de traiter un tour européen très médiatisé comme représentatif de la maturité ou du profil de risque global du secteur.

Où cela se situe dans la course européenne à la fusion de 2026

Le tour de table de Proxima Fusion compte moins comme une transaction isolée que comme la confirmation que l’Europe dispose désormais d’un prétendant en fusion capable d’attirer la même catégorie d’investisseurs stratégiques — un hyperscaler, un grand électricien, une agence nationale de financement de l’innovation — jusqu’ici concentrée surtout autour d’acteurs américains comme Commonwealth Fusion Systems et Helion. La filiation avec l’Institut Max Planck et l’implication directe du gouvernement bavarois via le protocole d’accord de février 2026 confèrent à Proxima une crédibilité adossée à l’État que peu de startups deep tech peuvent revendiquer où que ce soit, mais cette même proximité avec le gouvernement signifie aussi que son calendrier dépend désormais partiellement d’une décision de financement fédéral échappant au contrôle de l’entreprise. Pour l’ensemble du secteur de la fusion, ce tour de table est une donnée de plus dans une tendance plutôt qu’une exception : le financement privé cumulé a progressé de 2,4 milliards de dollars sur les douze mois précédant juin 2026, et quatre à cinq entreprises dans le monde peuvent désormais prétendre courir vers un démonstrateur commercial en moins d’une décennie. Que le représentant européen atteigne Alpha avant que ses rivaux américains et chinois n’atteignent leurs propres jalons dépendra moins de la taille de ce tour de table que de la matérialisation, dans les délais, du 1,2 milliard d’euros de cofinancement fédéral restant.

Questions Fréquemment Posées

Sources et lectures complémentaires

• Proxima Fusion lève 411 millions d’euros pour bâtir le champion européen de la fusion commerciale — Proxima Fusion
• Google et RWE soutiennent Proxima Fusion dans un tour de financement de 411 millions d’euros — Global Banking & Finance Review
• Proxima Fusion lève 411 millions d’euros auprès de Google et RWE — Tech Funding News
• Proxima Fusion lève 411 millions d’euros — Société Max Planck
• État du financement de l’énergie de fusion commerciale : mi-2026 — The Fusion Report
• Commonwealth Fusion Systems lève un nouveau milliard de dollars — TechCrunch