Startups MENA : record de 7,5 G$ en 2025 et perspectives 2026

Les chiffres qui ont réécrit l’histoire régionale

À tous égards, 2025 a été l’année où l’écosystème de startups MENA a cessé d’être qualifié de marché de capital-risque « émergent ». Selon le rapport d’investissement annuel de Wamda, 647 startups au Moyen-Orient et en Afrique du Nord ont levé un total combiné de 7,5 milliards de dollars dans l’année — une augmentation de 225 % par rapport au total de 2024. C’est la plus forte performance de financement jamais enregistrée pour la région, dépassant même le pic de 2021 que de nombreux observateurs supposaient être une inflation ponctuelle de capital à taux zéro.

L’échelle compte parce qu’elle est venue avec un rééquilibrage structurel de l’endroit et de la manière dont le capital était déployé. Le financement par la dette a représenté environ 4 milliards — plus de la moitié du total — mais l’investissement en équité a quand même augmenté de 77 % d’une année sur l’autre lorsque la dette est exclue, ce qui signifie que le boom n’était pas un pur artefact de levier. De véritables nouvelles équités étaient écrites à des tailles de tour plus grandes et à des valorisations plus élevées qu’à n’importe quel moment des quatre dernières années.

Le second semestre de l’année a fait l’essentiel du travail. Entre juillet et décembre, 310 startups ont levé 5,7 milliards ; le premier semestre avait produit 2 milliards de 335 startups. Septembre seul a apporté 3,5 milliards — un seul mois qui a battu la plupart des années pleines précédentes pour la région — ancré par des méga-tours en Arabie saoudite et aux EAU.

Répartition par pays : l’Arabie saoudite distance le peloton

L’Arabie saoudite a été la grande gagnante en 2025, levant 5 milliards sur 211 deals. C’est les deux tiers du total régional et plus du double de ce qu’ont attiré les EAU. La combinaison du capital souverain via le Public Investment Fund, du déploiement agressif de Vision 2030 et d’une scène VC domestique en maturation (Raed Ventures, STV, Saudi Venture Capital) a créé un environnement où les startups basées en Arabie saoudite ont pu lever des tours de plusieurs centaines de millions de dollars sans quitter le pays pour le capital de croissance.

Les EAU sont arrivés deuxièmes à 2 milliards sur 218 deals, conservant leur avance sur le nombre de deals mais cédant le volume de capital à Riyad pour la première fois. Les Émirats ont continué à jouer le rôle de holding régional — la plupart des scale-ups MENA continuent de se domicilier au DIFC ou à l’ADGM pour des raisons réglementaires, fiscales et de confort des investisseurs — mais une part croissante du capital opérationnel s’écoule désormais vers des entités basées en Arabie saoudite.

L’Égypte a tenu la troisième place avec 263 millions sur 89 deals. L’activité de deals égyptienne a en fait augmenté en glissement annuel, mais le financement agrégé a chuté par rapport à 2024 alors que la volatilité monétaire et un contexte macro faible ont fait fuir certains chèques de stade de croissance. Les ~250 millions restants se sont répartis sur la Jordanie, Bahreïn, le Koweït, le Maroc, la Tunisie et Oman, avec une présence croissante en Algérie et en Irak où les écosystèmes sont encore jeunes.

Répartition sectorielle : fintech toujours roi, proptech la surprise

La fintech est restée la verticale dominante de la région, attirant 4,4 milliards — 58 % du financement total. Infrastructure de paiement, prêt numérique, consolidation Buy-Now-Pay-Later et plateformes natives en finance islamique (Tabby, Tamara, Khazna, ValU, Lean, Hala) ont dominé les gros titres. Le proptech a été la surprise de l’année, atteignant 1 milliard sur fond de grands tours de croissance vers des plateformes numérisant les transactions immobilières du CCG, la propriété fractionnée et la gestion de construction.

L’e-commerce a suivi à 372,5 millions — une forte correction par rapport au pic de 2021 mais un mix plus sain de scale-ups rentables et de spécialistes verticaux plutôt que les marchés généralistes qui se sont effondrés en 2023. La tech entreprise B2B a levé 2,8 milliards au total, dépassant le financement B2C pour la première fois depuis que Wamda a commencé à suivre la séparation, et les acquisitions ont atteint 66 deals (en hausse de 54 % d’une année sur l’autre), concentrées dans la fintech, le SaaS et l’e-commerce à travers les EAU, l’Égypte et l’Arabie saoudite.

Méga-tours qui ont défini l’année

Une poignée de chèques géants a façonné de manière disproportionnée le chiffre 2025. Les challengers de banques numériques saoudiennes, les consolidateurs BNPL à l’échelle du CCG, les plateformes proptech régionales et au moins deux scale-ups d’infrastructure-as-a-service ont chacun attiré des tours supérieurs à 250 millions au cours du second semestre. Le total de 3,5 milliards de septembre était fortement concentré sur trois ou quatre de ces deals, ce qui est à la fois un signal encourageant (le capital est disponible pour des paris à forte conviction) et une mise en garde (un petit nombre de tours peut faire bouger le total régional de centaines de millions).

Les sorties, longtemps un point faible du capital-risque MENA, ont enfin repris. Les 66 acquisitions enregistrées en 2025 ont livré de vrais retours aux fonds de premiers tours et signalé aux LP que le cyclage du capital est possible. La plupart des sorties ont été des transactions stratégiques de marché intermédiaire plutôt que des IPO, mais l’accès élargi des marchés publics des EAU et le tableau de croissance Tadawul-Nomu de l’Arabie saoudite sont tous deux positionnés comme des lieux de cotation viables pour les scale-ups 2026 et 2027.

Le test de réalité 2026

La dynamique s’est refroidie rapidement début 2026. Le financement T1 est tombé à 941 millions, une baisse de 21,5 % en glissement trimestriel et de 37 % en glissement annuel, alors que l’escalade des tensions géopolitiques à travers la région a pesé sur le sentiment des investisseurs. Février seul a apporté 327 millions ; mars s’est effondré à environ 48 millions. La fintech a toujours mené l’allocation sectorielle à 46 % du capital T1, mais les startups IA se sont massées dans plus de gros titres alors que les investisseurs se repositionnent autour du déploiement d’infrastructure IA de la région (HUMAIN d’Arabie saoudite, G42 et MGX des EAU, et la poussée plus large de calcul soutenu par les souverains).

Les perspectives T2 sont mitigées. Wamda a signalé une incertitude géopolitique continue comme un frein probable au financement de la logistique, du voyage et de l’e-commerce. Mais le pipeline de capital souverain saoudien reste actif, et les investisseurs en IA, cybersécurité, deep tech adjacente à la défense et infrastructure financière continuent d’écrire des chèques — juste plus sélectivement.

Startups clés à surveiller en 2026

Quelques noms à suivre tout au long de l’année :

• Tabby et Tamara — le duopole BNPL Arabie saoudite-EAU est susceptible de faire face à son premier test réglementaire significatif en 2026 alors que SAMA et d’autres régulateurs consolident les cadres de crédit à la consommation.
• Khazna — la super-app égyptienne a clôturé un pré-Series B de 16 millions et poursuit une licence bancaire numérique ; un test fort de la capacité de l’Égypte à produire une néobanque de rupture.
• Sociétés du portefeuille HUMAIN et G42 — pas des startups au sens traditionnel, mais leurs investissements de portefeuille dans des acteurs émergents régionaux d’IA stimuleront un flux de deals 2026 important.
• Lean Technologies — l’acteur saoudien d’infrastructure de finance ouverte continue d’attirer des tours stratégiques et se positionne pour une fenêtre IPO régionale.
• SehaTech et la healthtech MENA — la healthtech reste sous-financée par rapport à l’opportunité ; attendez-vous à des tours de rupture en 2026.

Ce qui rend 2025 différent de 2021

La comparaison facile est à 2021, lorsque MENA a enregistré pour la dernière fois un pic de financement avant la correction mondiale. Mais les deux périodes sont structurellement différentes. 2021 a été un moment de taux d’intérêt zéro soulevant tous les bateaux des marchés émergents. 2025 a été tirée par des facteurs spécifiques et durables : déploiement de fonds souverains à l’échelle industrielle, écosystème domestique saoudien en maturation, vrais revenus enregistrés par les fintechs du CCG, et un véritable pivot des marketplaces B2C vers l’infrastructure B2B que les prêteurs et acquéreurs stratégiques achèteront.

Que le record tienne jusqu’en 2026 dépend autant de la géopolitique que des fondamentaux. Mais même une baisse de 30 % à 5 milliards classerait toujours comme la deuxième meilleure année jamais enregistrée par la région — un plancher qui aurait été inimaginable encore en 2023.

Sources et lectures complémentaires

• Record Year for MENA Startups as Funding Climbs to $7.5 Billion in 2025 — Wamda
• MENA Startup Funding Slips to $941 Million in Q1 2026 — Wamda
• MENA Startup Funding Hits $3.5 Billion in September 2025 — Wamda
• What MENA’s Wild 2025 Funding Cycle Really Revealed — Arab News
• Investment in MENA Startups Hits $327 Million in February 2026 — Wamda
• The Rise of AI Startups in MENA 2025 — Hub71