ربع «تجاوز التوقعات ورفعها» بعد عام صعب
أصدرت PayPal نتائج الربع الثاني من 2026 في 28 يوليو 2026، وسجّلت الأرقام انعطافة واضحة عن الهبوط الحاد للسهم بين 2025 و2026. فقد بلغ صافي الإيرادات 8.7 مليار دولار، بزيادة 5% على أساس سنوي بالسعر الفوري (3% بعملة محايدة)، بينما بلغ إجمالي حجم المدفوعات 486 مليار دولار، بزيادة 9% بعملة محايدة، بحسب ملخص BigGo Finance لمكالمة الأرباح. وجاءت ربحية السهم غير المتوافقة مع GAAP عند 1.38 دولار للربع، واستخدمت الإدارة النتائج لرفع التوقعات السنوية: ارتفعت توقعات ربحية السهم غير المتوافقة مع GAAP إلى 5.38 دولار، وارتفعت توقعات دولارات هامش المعاملات للسنة الكاملة إلى نحو 15.6 مليار دولار. وبلغ التدفق النقدي الحر المعدّل للربع 1.8 مليار دولار.
وكان البند الأكثر متابعة هو حجم الدفع الآجل (BNPL)، الذي نما 26% على أساس سنوي — تسارع حاد تستخدمه الإدارة كأوضح دليل على أن استراتيجية الشركة لما بعد الدفع بالعلامة التجارية تعمل. أما الدفع بالعلامة التجارية نفسه، وهو المقياس الذي أطلق تباطؤُه إقالة المدير التنفيذي السابق لـPayPal، فنما بنسبة متواضعة 2% بعملة محايدة في الربع — ليس عودة إلى النمو المكوّن من رقمين الذي سجّلته PayPal سابقاً، بل استقراراً بعد أرباع من تباطؤ أشد بكثير.
المدير التنفيذي Enrique Lores — الذي تولى الرئاسة التنفيذية لـPayPal في 1 مارس 2026 بعد أن استبدل مجلس إدارة PayPal بـAlex Chriss، مستنداً إلى مخاوف تتعلق بتنفيذ الدفع بالعلامة التجارية — اتخذ نبرة واثقة في مكالمة الأرباح: «هذا نشاط حقيقي جداً اليوم يحقق مساهمات كبيرة، ونتوقع أن يتوسع فقط.» وأضافت المديرة المالية Jamie Miller أن «العمل التفصيلي الذي أنجزناه منحنا فعلاً رؤية واضحة بأن خطتنا ستدفع نمواً أسرع لدولارات هامش المعاملات بمرور الوقت.» وسبق أن شغل Lores منصب الرئيس التنفيذي لـHP Inc. وكان رئيس مجلس إدارة PayPal قبل توليه الدور التشغيلي الأعلى، ما يمنحه يداً مباشرة على نحو غير معتاد في وضع استراتيجية التعافي التي ورثها وتنفيذها معاً.
صفقة Amazon تشير إلى الرهان التالي لـPayPal
وصل أوضح دليل على الاستراتيجية الجديدة بالتزامن مع إصدار الأرباح: أعلنت PayPal وAmazon معاً أن PayPal Ratenzahlung، علامة الدفع بالتقسيط لدى PayPal للسوق الألمانية، ستُطلق على Amazon.de وتطبيق Amazon في ألمانيا والنمسا اعتباراً من أغسطس 2026. ويتيح البرنامج للمتسوقين المؤهلين تقسيم مشتريات تتراوح بين 30 يورو و10,000 يورو إلى دفعات شهرية ثابتة على مدد 3 أو 6 أو 12 أو 24 شهراً — مع توفر مدد 36 و48 شهراً حصرياً لعملاء Amazon، وهي نافذة سداد أطول مما تقدمه PayPal عبر منتج التقسيط القياسي في أماكن أخرى. ويبلغ معدل الفائدة السنوي الفعلي 11.49%، مع معدلات اقتراض ثابتة تتراوح بين 10.86% و10.91% حسب طول المدة المختارة.
ووصفتها Carola Wahl، المديرة العامة لـPayPal في ألمانيا والنمسا وسويسرا، بأنها «معلم مهم في توسيع عروض الدفع الآجل لدينا»، بينما أطّرها مدير Amazon لمنطقة DACH، Rocco Bräuniger، حول مرونة المستهلك: «يمكن للعملاء أن يقرروا الدفع على مراحل بشروط واضحة.» وفي مكالمة الأرباح، أكد Lores الشراكة مباشرة، قائلاً للمستثمرين إن «PayPal ستطلق قريباً شراكة إقراض استهلاكي متكاملة مع Amazon لألمانيا والنمسا» — معاملاً الصفقة كدليل بارز على استراتيجية الدفع الآجل لا كحاشية منتج ثانوية. إن إبرام شراكة إقراض على واجهة متجر Amazon نفسها في سوقين أوروبيين استراتيجية توزيع مختلفة جوهرياً عن نهج PayPal التاريخي في التنافس على حصة الدفع المستقل — فبدلاً من مطالبة التجار بإضافة زر «الدفع عبر PayPal»، تدمج PayPal منتج إقراضها مباشرة داخل مسار الدفع لأكبر متجر تجزئة إلكتروني في العالم.
ويعكس المنطق الاستراتيجي رسالة PayPal الأوسع في الربع الثاني: بدلاً من الكفاح لعكس تراجع الدفع بالعلامة التجارية مباشرة، تعيد الإدارة توجيه استثمار النمو نحو أجزاء النشاط — الدفع الآجل، وVenmo، وشراكات المؤسسات — حيث لا تزال PayPal تملك مزايا تنافسية حقيقية. فقد نمت الحسابات النشطة شهرياً لبطاقة خصم Venmo بأكثر من 50% على أساس سنوي في الربع، ونما استخدام الدفع «Pay with Venmo» بنسبة 44%، بحسب ملخص BigGo Finance نفسه، ما يشير إلى أن استراتيجية التنويع تُظهر زخماً مبكراً يتجاوز رقم الدفع الآجل البارز.
إعلان
ماذا يعني ذلك للتجار والمستثمرين ومنافسي الدفع الآجل
1. ينبغي للتجار التعامل مع دفعة PayPal في الدفع الآجل كفرصة توزيع، لا كخيار دفع فحسب
مع إبرام PayPal بنشاط شراكات إقراض حصرية متعددة السنوات مع منصات بحجم Amazon، ينبغي للتجار في أماكن أخرى تقييم ما إذا كان دمج خيارات التقسيط من PayPal قد يرفع بشكل معنوي متوسط قيمة الطلب كما فعل بوضوح لشريك تجزئة كبير واحد على الأقل أُشير إليه في تعليق أرباح PayPal نفسه. وتشير مدتا 36 و48 شهراً المخصصتان تحديداً لصفقة Amazon إلى أن PayPal مستعدة للتفاوض على شروط أفضل بشكل ملموس لشركاء التوزيع واسعي النطاق مقارنة بالتجار الأصغر.
2. ينبغي للمستثمرين مراقبة دولارات هامش المعاملات، لا الدفع بالعلامة التجارية، كمقياس الصحة الحقيقي مستقبلاً
نمو الدفع بالعلامة التجارية بنسبة 2% بعملة محايدة ليس الرقم الذي تريد الإدارة تدقيقه — بل توقعات دولارات هامش المعاملات البالغة نحو 15.6 مليار دولار للسنة. وبما أن مجلس إدارة PayPal أقال مديراً تنفيذياً بسبب تباطؤ الدفع بالعلامة التجارية، فإن كون فريق Lores يوجّه بنشاط السرد نحو هامش المعاملات وحجم الدفع الآجل يشير إلى المكان الذي تتوقع الشركة (وتحتاج) أن يتركز فيه تدقيق المستثمرين خلال الـ12 إلى 18 شهراً القادمة.
3. ينبغي لمزوّدي الدفع الآجل المنافسين توقّع منافسة PayPal على صفقات التوزيع، لا التسويق الاستهلاكي فحسب
نافست Klarna وAffirm وغيرهما من لاعبي الدفع الآجل تاريخياً عبر الفوز بدمج تجار مباشر واحداً تلو الآخر. وتُظهر شراكة PayPal مع Amazon استعداداً للتفاوض على منتجات حصرية أطول مدةً لأكبر شريك توزيع منفرد ممكن — استراتيجية قد تضغط على المنافسين لتقديم شروط مخصصة مماثلة لمجاراة اللاعبين واسعي النطاق بدلاً من المنافسة على مجرد شهرة العلامة التجارية لدى المستهلكين.
4. ينبغي لمشغّلي التقنية المالية الإقليميين متابعة معدل الفائدة السنوي الفعلي 11.49% كمعيار تسعير
بالنسبة للأسواق المجاورة لألمانيا والنمسا، يقدم المعدل السنوي الفعلي المنشور من PayPal على منتج التقسيط المرتبط بـAmazon مرجعاً تسعيرياً ملموساً ومُفصحاً عنه علناً لما يعتبره مزوّد دفع آجل كبير قابلاً للتطبيق على نطاق واسع على منصة تجارة إلكترونية من الطراز الأول — سياق مفيد لأي شركة تقنية مالية تقيّم تسعير إقراض بالتقسيط مماثل في سوقها.
بعد خمسة أشهر، أطروحة التعافي تخضع لاختبارها الأول الحقيقي
لا تمحو نتائج الربع الثاني من 2026 لدى PayPal العام الصعب 2025 — فالدفع بالعلامة التجارية لا يزال ينمو في النطاق الأدنى المكوّن من رقم واحد، لا الرقمين اللذين عرّفا يوماً جوهر نشاط PayPal — لكنها الربع الأول تحت Lores الذي تطابقت فيه الأرقام مع سرد التعافي بدلاً من أن تعقّده. إن رفع التوقعات السنوية بعد خمسة أشهر من تولي مدير تنفيذي جديد منصبه إشارة ثقة متعمّدة، لا تحديثاً روتينياً، واقتران رفع التوقعات هذا بصفقة توزيع ملموسة وعالية الوضوح إلى جانب Amazon يمنح المستثمرين شيئاً أكثر ملموسية من شريحة استراتيجية لتقييمه. وسيحدد الربعان القادمان ما إذا كانت شراكة Amazon وتسارع الدفع الآجل الأوسع يمثلان تحولاً بنيوياً حقيقياً في مزيج نمو PayPal، أم حظاً عابراً موفقاً يجمّل جوهر دفع لا يزال في تباطؤ.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أعلنته PayPal فعلاً، ولماذا يُعدّ تحوّلاً؟
بلغت الإيرادات الصافية 8.7 مليار دولار بارتفاع 5% على أساس سنوي، وبلغ إجمالي حجم المدفوعات 486 مليار دولار بارتفاع 9% بعملة محايدة، مع ربحية سهم غير مطابقة للمعايير المحاسبية بلغت 1.38 دولار للربع. ثم رفعت الإدارة توقعاتها السنوية لربحية السهم غير المطابقة إلى 5.38 دولار وتوقعات دولارات هامش المعاملات السنوية إلى نحو 15.6 مليار دولار. ورفع التوقعات بعد خمسة أشهر من تولّي رئيس تنفيذي جديد إشارة ثقة مقصودة لا تحديثاً روتينياً.
ما هي صفقة PayPal وAmazon بالضبط؟
تُطلق PayPal Ratenzahlung، علامة الدفع بالتقسيط لدى PayPal في السوق الألمانية، على Amazon.de وتطبيق Amazon في ألمانيا والنمسا اعتباراً من أغسطس 2026. ويستطيع المتسوقون المؤهَّلون تقسيم مشتريات تتراوح بين 30 و10,000 يورو إلى أقساط شهرية ثابتة على 3 أو 6 أو 12 أو 24 شهراً، مع إتاحة مدد 36 و48 شهراً حصرياً لعملاء Amazon. ويبلغ المعدل السنوي الفعلي 11.49%.
هل جرى إصلاح الدفع بالعلامة التجارية، وهو المؤشر الذي كلّف الرئيس التنفيذي السابق منصبه؟
لم يُصلَح — بل استقرّ. فقد نما الدفع بالعلامة التجارية بنسبة متواضعة قدرها 2% بعملة محايدة خلال الربع، أي دون النمو المزدوج الرقم الذي ميّز النشاط سابقاً بكثير، وإن كان ذلك استقراراً بعد أرباع من تباطؤ أحدّ. وقد استبدل مجلس إدارة PayPal أليكس كريس بإنريكي لوريس في 1 مارس 2026، مستنداً إلى مخاوف تتعلق بالتنفيذ في الدفع بالعلامة التجارية، وتوجّه الإدارة الآن انتباه المستثمرين نحو دولارات هامش المعاملات وحجم الدفع الآجل.
المصادر والقراءات الإضافية
🔗 مقالات ذات صلة
قبول التجار: الكيلومتر الأخير في الاقتصادات الأقل اعتماداً على النقد
مدفوعات B2B تتحدث أخيراً: السكك الفورية، وأتمتة الحسابات المدينة، والرهانات الكبرى
تراجع PayPal: كيف تفكك محافظ المنصات عملاق الفينتك الأصلي
البطاقات تبلغ 50% من المدفوعات العالمية: نقطة التحول لتراجع النقد
