Africa’s 18 Unicorn Candidates: M-Kopa, Spiro et le pipeline IPO 2026

Un continent sans nouvelle licorne pendant un an entier

Les chiffres racontent une histoire sans ambiguïté. Selon l’analyse de Tekedia sur le paysage des licornes africaines, l’Afrique a clôturé 2025 sans une seule nouvelle licorne tech — une première depuis que le continent a commencé à produire des startups milliardaires. Les neuf licornes existantes, dont huit sont des sociétés fintech, n’ont collectivement levé que 100 millions de dollars en fonds propres sur l’année, soit le chiffre le plus bas depuis 2020 et une chute dramatique par rapport au pic de 3,4 milliards de dollars atteint en 2021-2022.

L’activité sur les marchés publics a été tout aussi limitée. Les discussions autour des introductions en bourse, qui circulaient depuis fin 2023, ont largement stagné. Seules deux cotations non-licornes se sont concrétisées : Optasia à la Bourse de Johannesburg et Cash Plus au Maroc — toutes deux des premières significatives pour leurs marchés respectifs, mais ni l’une ni l’autre ne représentant le moment emblématique d’une IPO africaine que les investisseurs attendaient. Ensemble, elles ont à peine fait bouger les aiguilles pour un continent dont l’écosystème startup avait été valorisé, à son apogée, à des dizaines de milliards de dollars en retours sur le papier.

Le ralentissement avait des causes structurelles. L’appétit mondial pour le risque s’est recentré sur l’investissement dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle aux États-Unis et en Europe, comprimant le pool de capital disponible en phase avancée pour les entreprises à forte croissance des marchés émergents. Les valorisations fixées lors de l’effervescence de 2021-2022 restaient dans les livres de comptes de sociétés qui ne pouvaient pas lever de nouveaux tours sans accepter des décotes significatives. Résultat : un marché en phase avancée gelé, où des opérateurs solides ont construit de vraies entreprises sans pouvoir accéder au capital nécessaire pour déclencher des événements de liquidité.

En 2026, les conditions commencent — prudemment — à s’améliorer. Les données du T1 2026 publiées par TechCabal montrent que les startups africaines ont levé 711 millions de dollars sur plus de 80 opérations au premier trimestre, avec la fintech (221 M$), la logistique et le transport (149 M$) et l’énergie et l’eau (141 M$) en tête par secteur. Ce rythme, s’il se maintient, mettrait le continent sur la voie d’environ 2,8 milliards de dollars annuels — toujours en dessous des sommets de 2021-2022 mais bien au-dessus des points bas de 2023-2024. La liste de surveillance de 18 sociétés représente les destinations les plus probables de ce capital en reprise.

La liste de surveillance : 18 candidats dans quatre secteurs

La liste complète de BusinessDay couvre 18 sociétés organisées par secteur : fintech, mobilité, énergie et verticals émergents. Toutes n’atteindront pas une valorisation de 1 milliard de dollars en 2026 — certaines pourraient rechercher des introductions en bourse à des valorisations inférieures au seuil de licorne, d’autres pourraient lever de grands tours privés qui réinitialiseraient le calendrier. Ce qui les relie, c’est que chacune a démontré la combinaison d’échelle de revenus, de soutien d’investisseurs et de position sur le marché qui rend un événement de liquidité en phase avancée plausible dans les 12 à 24 mois.

Fintech (8 sociétés) : M-Kopa, Stitch, LemFi, valU, PalmPay, Kuda, Yoco et Onafriq. La fintech reste la partie la plus profonde du pipeline car c’est le secteur disposant de l’infrastructure de sortie la plus mature — Flutterwave et Interswitch ont démontré le schéma directeur, et les plateformes plus récentes s’en sont inspirées.

Mobilité (4 sociétés) : Moove, Spiro, Yassir et Gozem. Le groupe mobilité est le plus intéressant sur le plan international car il couvre le transport à actifs légers (Yassir), le financement de véhicules (Moove) et les deux-roues électriques (Spiro, Gozem) — trois modèles commerciaux distincts courant vers l’échelle simultanément.

Énergie (4 sociétés) : Sun King, d.light, SolarSaver et PowerGen. Le solaire hors réseau et l’énergie distribuée restent sous-exploités en tant que thème pour les marchés publics, compte tenu du fait que ces sociétés servent des dizaines de millions de clients avec des historiques de paiement crédibles qui rivalisent avec les meilleurs livres fintech.

Autres (2 sociétés) : Nawy (immobilier, Égypte) et LXE Hearing (healthtech), qui a levé 100 millions de dollars via une fusion en 2025 et se distingue comme la startup la mieux capitalisée hors fintech de la liste.

Trois sociétés à surveiller de près

1. M-Kopa : revenus, bénéfice et une Série F qui change la conversation sur la valorisation

M-Kopa est le candidat à la licorne le plus convaincant de la liste, et les résultats financiers l’expliquent. L’analyse de TechCabal des résultats financiers de M-Kopa d’octobre 2025 a confirmé que la plateforme de finance numérique basée au Kenya a généré 416 millions de dollars de revenus en 2024 — une augmentation de 66 % d’une année sur l’autre — et a déclaré son premier bénéfice, de 9,2 millions de dollars (1,2 milliard KES). Le chiffre du résultat opérationnel était encore plus frappant : une multiplication par cinq à 51 millions de dollars, tirée par les revenus d’intérêts générés par le portefeuille de prêts clients de 164,5 millions de dollars.

Fondée en 2011 pour vendre des systèmes solaires domestiques à crédit aux ménages à faibles revenus, M-Kopa a évolué en une plateforme de crédit à la consommation complète offrant smartphones, prêts en espèces et produits d’assurance au Kenya, en Ouganda, au Nigeria, au Ghana et en Afrique du Sud. Elle a accordé plus de 2 milliards de dollars de crédit à plus de 7 millions de clients. Sumitomo a rejoint le tour de Série F aux côtés des investisseurs de longue date Generation Investment Management, Lightrock et British International Investment. Le financement total levé dépasse 250 millions de dollars.

Le signal de rentabilité compte autant que le chiffre de revenus. Les startups africaines ont historiquement eu du mal à démontrer que leurs économies unitaires peuvent survivre à la transition de la phase de croissance à la phase de maturité. L’EBITDA positif de M-Kopa à 416 millions de dollars de revenus — combiné à 7 millions de clients de crédit actifs — crée un profil financier crédible pour une valorisation de licorne privée ou une cotation sur les marchés publics.

2. Spiro : valorisation de 350 millions de dollars et le pari sur la catégorie e-mobilité

Le tour de table de 100 millions de dollars de Spiro en octobre 2025 a été le plus grand investissement unique dans la mobilité électrique de l’histoire de l’Afrique. La couverture de TechCrunch sur le tour a rapporté que le Fonds pour le développement des exportations en Afrique (FEDA), le bras de développement d’Afreximbank, a mené le tour avec 75 millions de dollars, le solde provenant d’investisseurs stratégiques. Le tour a poussé la valorisation de Spiro à 350 millions de dollars — encore en dessous du seuil de licorne, mais avec 280 millions de dollars de capital total levé depuis sa fondation par Gagan Gupta en 2022, la trajectoire est claire.

Opérationnellement, Spiro contrôle plus de la moitié du marché des vélos électriques au Kenya, avec plus de 60 000 e-bikes déployés dans six pays : Bénin, Togo, Kenya, Rwanda, Ouganda et Nigeria. Son infrastructure d’échange de batteries — 1 500 stations — est le fossé opérationnel qui la distingue des pures plateformes matérielles. Atteindre 100 000 bikes déployés était l’objectif annoncé pour fin 2025 ; atteindre ce chiffre dans six marchés créerait l’argument d’échelle pour une valorisation de licorne lors d’un tour suivant.

La catégorie e-mobilité est structurellement attractive pour le marché du capital en phase avancée d’Afrique car elle combine du matériel (e-bikes) avec un modèle de revenus récurrents (abonnements et frais d’échange de batteries) et une couche de crédit (financement de motos). Cette combinaison reflète le modèle M-Kopa dans un vertical adjacent, et les investisseurs qui ont soutenu M-Kopa jusqu’à la rentabilité reconnaissent le schéma.

3. Yassir : le candidat algérien et l’acquisition qui a changé le récit

Yassir est la société la plus importante de la liste pour l’écosystème tech algérien, et sa trajectoire en 2026 a été façonnée par des mouvements d’entreprise autant que par la levée de fonds. La super-application fondée en Algérie avait précédemment levé 30 millions de dollars lors d’une Série A en 2021 et 150 millions de dollars lors d’une Série B en novembre 2022 — un total de 193 millions de dollars sur quatre tours auprès de 42 investisseurs. Une Série C interne non divulguée, dont la valeur est rapportée à 104,95 millions de dollars, a circulé dans les bases de données d’investisseurs, et certains observateurs du marché estiment que Yassir a déjà franchi le seuil de licorne sans l’annoncer formellement.

En mars 2026, Yassir a acquis la chaîne de supermarchés Uno du conglomérat industriel algérien Cevital, un mouvement qui a considérablement élargi son infrastructure de commerce physique et de livraison du dernier kilomètre après le départ de Jumia de l’Algérie. L’acquisition a donné à Yassir à la fois des enseignes de vente au détail reconnues et la colonne vertébrale logistique nécessaire pour développer son opération d’épicerie en ligne, repositionnant la société d’une application de covoiturage en une véritable plateforme de commerce.

Certains investisseurs s’attendent à ce que Yassir poursuive soit un grand tour de Série C confirmé, soit des discussions préliminaires d’introduction en bourse en 2026. Son positionnement en Afrique du Nord — desservant l’Algérie, le Maroc, la Tunisie et l’Afrique de l’Ouest francophone — lui confère une diversification géographique que les plateformes purement nigérianes ou kenyanes ne peuvent pas revendiquer. Que cela se traduise par une annonce formelle de statut de licorne ou un passage sur les marchés publics dépendra de la décision de l’équipe fondatrice de cristalliser ce récit maintenant ou d’attendre une fenêtre de sortie plus large.

Ce que le pipeline révèle sur le marché du capital africain en 2026

La liste de surveillance de 18 sociétés est significative non seulement pour les sociétés individuelles qui la composent, mais pour ce qu’elle révèle sur l’état structurel du marché du capital startup africain. Dix-huit candidats crédibles en phase avancée en un seul an constituent le pipeline le plus large que le continent ait assemblé depuis le boom 2021-2022 — mais le contraste avec cette époque est instructif.

En 2021-2022, les startups devenaient licornes via des tours de valorisation financés par du capital de croissance mondial qui affluait vers l’Afrique dans le cadre d’un environnement général d’appétit pour le risque. En 2026, les candidats de cette liste atteignent le statut de licorne via un mécanisme différent : des revenus démontrés à grande échelle, des premiers bénéfices et une infrastructure opérationnelle que les investisseurs institutionnels peuvent financer avec confiance. Les 416 millions de dollars de revenus de M-Kopa et son EBITDA positif constituent une thèse de licorne fondamentalement différente d’une valorisation accordée sur la seule base de métriques de croissance.

Ce changement a des implications sur la structure de ces sorties. Les introductions en bourse — que ce soit sur des bourses africaines comme la Bourse de Johannesburg, la Bourse nigériane ou le Compartiment Croissance d’Alger, ou sur des marchés internationaux — exigent des états financiers audités, des économies unitaires cohérentes et des normes de gouvernance que les tours de valorisation n’imposent pas. Les deux cotations de 2025 (Optasia et Cash Plus) ont établi des points de référence. Si même deux ou trois des 18 sociétés de la liste de surveillance poursuivent des sorties publiques en 2026, cela marquerait l’année IPO tech africaine la plus active depuis la formation du marché. Les conditions — amélioration du sentiment, reprise des flux de capital et cohorte d’opérateurs véritablement rentables — sont plus alignées qu’elles ne l’ont été depuis quatre ans.

Questions Fréquemment Posées

Sources et lectures complémentaires

• Africa’s Next Unicorns : 18 startups en quête de valorisations milliardaires ou d’IPO en 2026 — BusinessDay/Extensia
• M-KOPA enregistre son premier bénéfice avec 416 millions de dollars de revenus — TechCabal
• Spiro lève 100 millions de dollars, le plus grand investissement jamais réalisé dans la mobilité électrique en Afrique — TechCrunch
• La super-app algérienne Yassir rachète Uno Hypermarkets — Launch Base Africa
• Plus de 700 millions de dollars levés au T1 2026 — TechCabal Insights
• Du boom à la pause : comment l’élan des licornes africaines s’est essoufflé en 2025 — Tekedia