Guerre du GPU Cloud : CoreWeave, Lambda et les challengers de l’infrastructure IA d’AWS

La ressource la plus rare de la technologie

En 2024, la matière première la plus précieuse de l’industrie technologique n’était ni le logiciel, ni les données, ni les talents. C’étaient les GPU — plus précisément les accélérateurs H100 et H200 de NVIDIA — les puces spécialisées qui entraînent et font tourner les grands modèles d’IA au cœur de la révolution technologique actuelle.

La demande de calcul IA a dépassé l’offre de manière si spectaculaire que l’accès aux GPU est devenu un goulet d’étranglement stratégique pour les entreprises d’IA, les hyperscalers et les gouvernements souverains. Le chiffre d’affaires data center de NVIDIA est passé de 15 milliards de dollars pour l’exercice fiscal 2023 à plus de 115 milliards pour l’exercice fiscal 2025 — une multiplication par 7,7 en deux ans — et chaque puce était réservée des mois avant sa livraison.

Cette pénurie de GPU a ouvert la voie à une nouvelle catégorie de fournisseur cloud : des entreprises qui ne cherchent pas à concurrencer AWS, Azure ou GCP sur l’ensemble de la pile cloud, mais se spécialisent exclusivement dans le calcul GPU haute densité pour les charges de travail IA. CoreWeave, Lambda Labs, Crusoe Energy, Together AI et d’autres ont levé des milliards de dollars et construisent une infrastructure cloud parallèle optimisée pour un seul objectif : faire tourner l’IA.

CoreWeave : du crypto au cloud jusqu’à une introduction en bourse à 23 milliards de dollars

L’histoire de CoreWeave est l’un des pivots les plus remarquables de l’histoire technologique récente. Fondée en 2017 sous le nom d’Atlantic Crypto en tant qu’opération de minage de cryptomonnaies, l’entreprise a commencé à pivoter vers le cloud GPU après le krach crypto de 2018 qui a rendu le minage non viable. En 2019-2020, CoreWeave fournissait déjà des services cloud GPU pour les effets visuels et le rendu 3D. Puis en 2022, CoreWeave a identifié l’IA comme son opportunité principale et a investi massivement dans les derniers GPU H100 de NVIDIA, se positionnant comme un partenaire d’infrastructure clé pour des entreprises comme OpenAI.

Le timing s’est avéré extraordinairement favorable. En 2023, CoreWeave était l’une des rares entreprises hors hyperscalers disposant d’un inventaire GPU significatif, et la demande des entreprises d’IA était insatiable. L’entreprise a levé 7,5 milliards de dollars de dette en 2024, menée par Blackstone et Magnetar, garantie principalement par les contrats clients et l’infrastructure GPU. CoreWeave a réalisé son introduction en bourse en mars 2025 à 40 dollars par action — une valorisation initiale d’environ 23 milliards de dollars — la capitalisation boursière dépassant ensuite les 35 milliards à mesure que la demande d’infrastructure IA s’intensifiait.

L’avantage compétitif de CoreWeave repose sur la spécialisation. Là où AWS propose des centaines de services couvrant le calcul, le stockage, le réseau, les bases de données, l’analytique et le machine learning, CoreWeave se concentre sur une seule chose : fournir le calcul GPU le plus rapide et le plus fiable pour l’entraînement et l’inférence IA. Cette focalisation permet :

Une densité GPU supérieure. Les data centers de CoreWeave sont conçus de A à Z pour les charges GPU, avec refroidissement liquide, réseau InfiniBand haut débit entre les GPU et des architectures de stockage optimisées pour les schémas d’accès à haut débit et gros fichiers typiques de l’entraînement IA.

Une latence inter-GPU réduite. L’entraînement d’un grand modèle IA nécessite des milliers de GPU communiquant de manière intensive. La topologie réseau et la bande passante entre GPU comptent autant que les GPU eux-mêmes. Les clusters dédiés de CoreWeave atteignent une latence inter-GPU inférieure à celle des environnements cloud généralistes où les charges IA partagent l’infrastructure avec des serveurs web et des bases de données.

Une tarification plus simple. Au lieu de la tarification notoirement complexe d’AWS avec des centaines de types d’instances et de dimensions de facturation, CoreWeave propose une tarification directe à l’heure-GPU avec des coûts prévisibles.

La base clients de CoreWeave inclut Microsoft (qui a signé un accord de plusieurs milliards de dollars — estimé à environ 10 milliards — pour utiliser l’infrastructure CoreWeave pour les charges IA d’Azure), Meta et des dizaines de startups IA. La relation avec Microsoft est particulièrement notable : le deuxième plus grand fournisseur cloud mondial loue lui-même de la capacité GPU à un fournisseur spécialisé, soulignant la gravité de la pénurie de calcul.

Lambda Labs : le cloud GPU orienté développeur

Lambda Labs a abordé le marché du cloud GPU sous un angle différent : l’expérience développeur. Fondée par Stephen Balaban, Lambda a commencé par vendre des stations de travail GPU aux chercheurs en IA, puis s’est étendue à la location cloud GPU en mettant l’accent sur la simplicité d’utilisation du calcul IA.

La différenciation de Lambda repose sur son approche centrée sur le développeur :

Des environnements préconfigurés. Les instances cloud Lambda sont livrées avec les derniers pilotes NVIDIA, le toolkit CUDA, PyTorch, TensorFlow et autres frameworks ML préinstallés et testés. Un chercheur peut passer de zéro à l’entraînement d’un modèle en quelques minutes au lieu de passer des heures à débugger des problèmes de compatibilité de pilotes — un vrai point de douleur sur les plateformes cloud généralistes.

Gestion simplifiée des clusters. Les clusters managés de Lambda gèrent la complexité de l’infrastructure d’entraînement multi-GPU et multi-nœuds — planification des tâches, frameworks d’entraînement distribué, gestion des checkpoints et tolérance aux pannes — pour que les chercheurs puissent se concentrer sur le développement de modèles.

Des prix compétitifs. Les tarifs H100 de Lambda ont été systématiquement 30 à 50 % inférieurs à ceux des instances équivalentes d’AWS et Azure, rendus possibles par des frais généraux réduits (pas besoin de maintenir des centaines de services non-GPU) et des opérations data center efficaces.

Lambda est devenu le fournisseur cloud par défaut de nombreux laboratoires de recherche et startups IA, y compris des contrats importants avec des institutions académiques qui ont besoin d’un accès GPU mais ne peuvent pas justifier les tarifs des hyperscalers.

L’écosystème des challengers

CoreWeave et Lambda sont les challengers cloud GPU les plus en vue, mais l’écosystème s’élargit :

Crusoe Energy associe le calcul GPU au gaz naturel torché — du gaz qui serait autrement brûlé de manière inutile sur les sites d’extraction pétrolière. En construisant des data centers modulaires sur les sites de puits et en utilisant le gaz torché pour produire de l’électricité, Crusoe fournit du calcul IA à moindre coût tout en réduisant les émissions de méthane. L’entreprise a levé plus de 2,5 milliards de dollars au total, dont un tour de table Series E de 1,375 milliard en octobre 2025 qui l’a valorisée à plus de 10 milliards de dollars, et exploite des clusters GPU alimentés entièrement par de l’énergie qui aurait été gaspillée.

Together AI combine une plateforme cloud GPU avec un laboratoire de recherche IA open source, proposant de l’inférence cloud pour les modèles open source populaires (Llama, Mistral, etc.) ainsi que des services d’entraînement personnalisé. Le produit « serverless inference » de Together permet aux développeurs d’appeler des modèles open source via API sans gérer d’infrastructure — concurrençant directement OpenAI et Anthropic sur les prix pour les applications ne nécessitant pas des capacités de pointe.

Voltage Park, une organisation à but non lucratif financée par le milliardaire Jed McCaleb (cofondateur de Ripple et Stellar), est entrée sur le marché fin 2023 avec une commande de 24 000 GPU H100 d’une valeur d’environ 500 millions de dollars, déployés dans six data centers début 2024. L’organisation cible les entreprises et chercheurs en IA ayant besoin d’un accès garanti au calcul à long terme à des tarifs compétitifs.

Nebius (issue de Yandex) construit une infrastructure cloud GPU en Europe, ciblant la demande croissante de calcul IA souverain — des entreprises et gouvernements européens qui veulent une infrastructure IA hébergée dans des data centers européens sous la législation européenne de protection des données.

La réponse des hyperscalers

AWS, Azure et GCP ne restent pas inactifs. Chacun a investi des dizaines de milliards de dollars dans l’infrastructure IA :

AWS a élargi son offre GPU avec des instances NVIDIA H100 et H200 (familles P5 et P5e), ses propres puces IA personnalisées (Trainium2, disponible depuis décembre 2024, avec Trainium3 attendu fin 2025), et Bedrock — un service managé pour exécuter des modèles de fondation. L’avantage d’AWS réside dans l’intégration : les instances GPU se connectent de manière transparente au stockage S3, aux pipelines ML SageMaker et au reste de l’écosystème AWS.

Microsoft Azure dispose du partenariat IA le plus profond grâce à sa relation exclusive avec OpenAI et son investissement dans CoreWeave pour la capacité supplémentaire. Les instances Azure ND H200 et l’accélérateur IA personnalisé Maia 100 le positionnent pour les charges d’entraînement et d’inférence, bien que le déploiement en production à grande échelle du Maia 100 reste limité et que le Maia 200 de prochaine génération ait été reporté à 2026.

Google Cloud bénéficie de l’infrastructure TPU (Tensor Processing Unit) — les puces IA personnalisées de Google qui offrent une alternative aux GPU NVIDIA. Les pods TPU v5p fournissent une échelle massive pour l’entraînement (jusqu’à 8 960 puces par pod) à des prix compétitifs, et les modèles Gemini de Google sont entraînés entièrement sur TPU.

L’avantage structurel des hyperscalers réside dans l’écosystème et les relations entreprises. Une entreprise déjà sur AWS est peu susceptible de déplacer ses charges IA vers CoreWeave uniquement pour le prix des GPU — les coûts d’intégration et la gravité des données (déplacer des téraoctets de données d’entraînement vers un nouveau fournisseur) créent un verrouillage puissant. Les challengers l’emportent quand : (a) la charge est dominée par le GPU avec une dépendance minimale aux autres services cloud, (b) le client est une entreprise native GPU/IA (pas une entreprise traditionnelle), ou (c) l’écart prix/performance est suffisamment important pour justifier les coûts d’intégration.

Silicium sur mesure : la voie alternative à NVIDIA

La guerre du cloud GPU est entremêlée avec la guerre du silicium sur mesure. La dépendance à un seul fournisseur (NVIDIA) pour plus de 80 % des puces de calcul IA est un risque stratégique que les hyperscalers s’efforcent de réduire :

Les TPU de Google sont l’alternative la plus mature, le TPU v5 offrant des performances compétitives pour l’entraînement et l’inférence. Google utilise les TPU en interne pour l’entraînement de tous les modèles Gemini et les propose aux clients externes via Cloud.

Amazon Trainium2 est la puce d’entraînement IA personnalisée d’AWS, offrant 4 fois les performances du Trainium1 à des coûts unitaires inférieurs. Disponible depuis décembre 2024, les clusters Trainium2 se positionnent comme compétitifs en coût face à NVIDIA pour l’entraînement à grande échelle. AWS a annoncé le Trainium3 pour fin 2025, promettant un nouveau bond de performance générationnel.

Microsoft Maia 100 est l’accélérateur IA personnalisé d’Azure, conçu avec la contribution d’OpenAI pour optimiser les architectures de modèles et les schémas d’inférence spécifiques déployés par OpenAI. Cependant, le déploiement en production à grande échelle reste limité, et le Maia 200 de prochaine génération a été reporté à 2026 en raison de changements de conception et de problèmes de personnel.

AMD MI300X est le principal concurrent tiers de NVIDIA, offrant des performances de calcul brut compétitives à des prix inférieurs. AMD a gagné une traction significative auprès de Microsoft, Meta et Oracle, bien que l’écosystème logiciel CUDA de NVIDIA reste un obstacle majeur au changement.

Intel Gaudi 3 cible le segment sensible aux prix du marché du calcul IA, offrant des performances brutes inférieures au NVIDIA H100 mais à un coût par puce nettement inférieur.

La tendance à la diversification signifie que d’ici 2027-2028, le marché du cloud GPU sera nettement moins dominé par NVIDIA qu’aujourd’hui — créant plus de concurrence tarifaire et réduisant le risque de goulet d’étranglement de l’approvisionnement.

La réalité financière : rentabilité et risque

Les challengers du cloud GPU font face à une tension financière fondamentale : ils doivent s’engager dans des dépenses d’investissement massives (achat de GPU, construction de data centers) sur la base de projections de demande qui pourraient évoluer rapidement si les cycles d’investissement IA se refroidissent.

Le prospectus d’introduction en bourse de CoreWeave a révélé l’ampleur de ce pari : 8,7 milliards de dollars en immobilisations et équipements, en grande partie financés par la dette. Les taux d’utilisation des GPU à l’échelle de l’industrie ont été estimés à plus de 90 % pendant le boom actuel de l’infrastructure IA, bien que les chiffres d’utilisation spécifiques n’aient pas été divulgués dans le dossier de CoreWeave. Si ces taux d’utilisation se maintiennent, les fondamentaux économiques sont excellents. Si la demande baisse — en raison d’un ralentissement des investissements IA, d’améliorations d’efficacité des modèles réduisant les besoins en calcul, ou de migrations clients vers du silicium sur mesure — le poids de la dette pourrait devenir insoutenable.

Le parallèle avec la construction d’infrastructures télécom de la fin des années 1990 est inconfortable : des investissements massifs basés sur des projections de demande qui se sont finalement avérées optimistes, suivis d’une vague de faillites. Le marché du cloud GPU pourrait éviter ce sort si la demande IA poursuit sa trajectoire de croissance actuelle — mais le risque est réel et doit être compris par les investisseurs et les clients évaluant des engagements à long terme auprès des fournisseurs challengers.

Sources

• CoreWeave — Dossier S-1 d’introduction en bourse
• CoreWeave — Annonce du prix d’introduction en bourse
• CNBC — Le parcours de 7 ans de CoreWeave jusqu’à l’introduction en bourse
• Blackstone — Financement par dette de 7,5 milliards de CoreWeave
• NVIDIA — Résultats de l’exercice fiscal 2025
• Lambda Labs — Plateforme cloud GPU
• Crusoe Energy — Annonce du financement Series E
• Together AI — Cloud IA open source
• DCD — Voltage Park acquiert 24 000 GPU H100
• Nebius — Cloud IA européen
• AWS — Disponibilité générale de Trainium2
• Google Cloud — TPU v5p
• AMD — Instinct MI300X
• Microsoft — Inside Maia 100