نهاية الفراغ التنظيمي
لأكثر من عقد من الزمن، وُجدت العملات المشفرة (Cryptocurrency) في منطقة رمادية تنظيمية. أُطلقت Bitcoin في عام 2009. وEthereum في 2015. وظهرت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) في 2020. ونما سوق العملات المستقرة (Stablecoins) ليتجاوز 300 مليار دولار. وعالجت منصات التداول تريليونات الدولارات في حجم التداول السنوي. وخلال معظم هذه الفترة، إما تجاهل المنظمون هذه الصناعة، أو أصدروا توجيهات متناقضة، أو حاولوا إخضاع التكنولوجيا الجديدة لأطر قانونية عفا عليها الزمن.
انتهى ذلك العصر. مع بداية 2026، أقرّت كل اقتصاد كبير أو يعمل بنشاط على إنجاز تنظيم شامل للعملات المشفرة. لائحة الأسواق في الأصول المشفرة الأوروبية (MiCA) سارية المفعول بالكامل مع موعد نهائي للامتثال في الأول من يوليو 2026. ووقّعت الولايات المتحدة قانونين تاريخيين في 2025: GENIUS Act للعملات المستقرة وCLARITY Act لهيكل السوق. واليابان وكوريا الجنوبية وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة أنشأت أطر ترخيص واضحة. وحتى الدول التي حظرت العملات المشفرة مثل الصين تراقب بناء Hong Kong لسوق مرخص مواز.
تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 3.2 تريليون دولار في مطلع 2026، مدفوعة بالتبني المؤسسي لـBitcoin (صناديق Bitcoin المتداولة الفورية تحتفظ بنحو 100 مليار دولار من الأصول)، واستمرار نضج Ethereum، واستخدام العملات المستقرة في المدفوعات والتحويلات المالية. ويتجاوز سوق العملات المستقرة وحده 308 مليار دولار. هذا الحجم يجعل التنظيم ليس مرغوباً فحسب بل ضرورياً: سوق بتريليونات الدولارات متصل بالنظام المالي التقليدي يمثل خطراً نظامياً بدون رقابة مناسبة.
MiCA: الإطار التنظيمي الشامل للاتحاد الأوروبي
لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، التي دخلت حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024، هي الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً للعملات المشفرة في العالم. توفر MiCA إطاراً تنظيمياً موحداً عبر جميع الدول الأعضاء الـ27 في الاتحاد الأوروبي، لتحل محل الخليط من المقاربات الوطنية الذي كان سائداً سابقاً.
تقدم التطبيق
أصدرت هولندا ومالطا أولى تراخيص مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) في 30 ديسمبر 2024، يوم دخول MiCA حيز التنفيذ الكامل. تبعتها ألمانيا في منتصف يناير 2025. وبحلول منتصف 2025، صدر أكثر من 40 ترخيص CASP عبر الدول الأعضاء، وكانت هولندا وألمانيا تمثلان الأغلبية.
لم تتقدم جميع الدول الأعضاء بنفس الوتيرة. طبّقت هولندا وبولندا فترات انتقالية أقصر انتهت بحلول منتصف 2025، بينما اعتمدت ألمانيا والنمسا وإيرلندا فترات 12 شهراً تنتهي مع نهاية 2025. واختارت فرنسا ومالطا ولوكسمبورغ وإستونيا الحد الأقصى المسموح به وهو 18 شهراً، مما يعني أن جميع مقدمي الخدمات يجب أن يكونوا مرخصين بالكامل بحلول الموعد النهائي في الأول من يوليو 2026.
كان التطبيق صارماً: فُرضت غرامات تتجاوز 540 مليون يورو، وأكثر من 70 في المائة من معاملات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي تجري الآن على منصات متوافقة مع MiCA. وشهدت المنصات غير المتوافقة انخفاضاً بنسبة 40 في المائة في مستخدميها الأوروبيين.
الأحكام الرئيسية
مقدمو خدمات الأصول المشفرة (CASP): يجب على منصات التداول وأمناء الحفظ والوسطاء ومديري المحافظ الذين يتعاملون مع الأصول المشفرة الحصول على ترخيص من السلطة المختصة في دولتهم العضو. يمنح الترخيص في دولة أوروبية واحدة “جواز سفر” للعمل عبر جميع الدول الأعضاء.
تشمل متطلبات مقدمي الخدمات:
- الحد الأدنى لرأس المال (50,000 إلى 150,000 يورو حسب الخدمات)
- متطلبات تنظيمية (الحوكمة وإدارة المخاطر والامتثال)
- فصل أصول العملاء (الأصول المشفرة للعملاء محفوظة بشكل منفصل عن أصول مقدم الخدمة)
- إدارة الشكاوى وتضارب المصالح
- الامتثال لمكافحة غسيل الأموال واعرف عميلك (AML/KYC) بموجب لائحة تحويل الأموال
العملات المستقرة (الرموز المرجعية للأصول ورموز النقود الإلكترونية): تُنشئ MiCA فئتين من العملات المستقرة:
- رموز النقود الإلكترونية (EMT): رموز مرتبطة بعملة رسمية واحدة (مثل USDC المرتبط بالدولار الأمريكي أو EURC المرتبط باليورو). يجب على المُصدرين الحصول على ترخيص كمؤسسات نقود إلكترونية، والاحتفاظ باحتياطيات مساوية للرموز المتداولة، ومنح حاملي الرموز حق استردادها بالقيمة الاسمية في أي وقت.
- الرموز المرجعية للأصول (ART): رموز تشير إلى أصول متعددة أو سلع أو عملات. تخضع هذه الرموز لمتطلبات أكثر صرامة تشمل احتياطيات أكبر وقيود استثمارية على الاحتياطيات، وبالنسبة للرموز “المهمة”، إشراف مباشر من الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA).
مشكلة Tether: لم تسعَ Tether (USDT)، أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية بنحو 140 مليار دولار، للامتثال لـMiCA ولم تحصل على أي ترخيص لمؤسسة نقود إلكترونية في الاتحاد الأوروبي. نتيجة لذلك، اضطرت المنصات الخاضعة لـMiCA إلى إزالة USDT لمستخدمي المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA). أزالت Binance تسع عملات مستقرة بما فيها USDT لمستخدمي المنطقة الاقتصادية الأوروبية في مارس 2025. وقد وضعت USDC من Circle (بقيمة سوقية تقارب 60 مليار دولار) وعملتها المقومة باليورو EURC نفسيهما كبدائل متوافقة، محققتين حصصاً سوقية كبيرة في أوروبا.
نظام مكافحة إساءة استخدام السوق: تُطبّق MiCA قواعد مكافحة إساءة استخدام السوق — حظر التداول الداخلي والتلاعب بالسوق والاستباق (Front-running) — على الأصول المشفرة، لتوسيع نفس الحماية الموجودة في أسواق الأوراق المالية التقليدية لتشمل سوق العملات المشفرة.
الأوراق البيضاء: يجب على مُصدري الأصول المشفرة نشر “ورقة بيضاء للأصول المشفرة” تتضمن إفصاحات موحدة (وصف المشروع، الحقوق والالتزامات، المخاطر، التكنولوجيا، الأثر البيئي)، والتي يجب إيداعها لدى السلطة المختصة قبل طرح الأصل للجمهور.
إعلان
الولايات المتحدة: من الملاحقة القضائية إلى التشريع
شهد النهج الأمريكي لتنظيم العملات المشفرة تحولاً جذرياً في 2025، منتقلاً من نهج قائم على الملاحقة القضائية إلى إطار تشريعي. وُقّع قانونان تاريخيان، وتراجعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن ملاحقاتها، واقترب النزاع القضائي بين SEC وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) من حلّه.
التحول في الملاحقة القضائية
في ظل الإدارة السابقة، تبنّت SEC بقيادة رئيسها Gary Gensler نهجاً عدوانياً قائماً على الملاحقة، مؤكدة أن معظم الأصول المشفرة (باستثناء Bitcoin) هي أوراق مالية. رفعت SEC دعاوى ضد Ripple وCoinbase وBinance وKraken وعشرات الشركات الأخرى.
تغيّر هذا بشكل حاد في 2025. رفضت SEC دعواها ضد Coinbase بشكل نهائي في فبراير 2025، مستشهدة بتشكيل “فريق عمل للعملات المشفرة مخصص لتطوير الإطار التنظيمي للأصول المشفرة.” وفي مايو 2025، أسقطت SEC رسمياً دعواها ضد Binance ومؤسسها Changpeng Zhao. وإجمالاً، أسقطت أو أغلقت SEC ما لا يقل عن 12 قضية مشفرة في 2025.
سُوّيت قضية Ripple، التي كانت القضية المحددة لملاحقة العملات المشفرة، في أغسطس 2025. دفعت Ripple 50 مليون دولار (مخفضة من المطالبة الأصلية البالغة 125 مليون دولار)، وأيّدت المحكمة تمييزاً حاسماً: معاملات XRP في الأسواق الثانوية ليست أوراقاً مالية، بينما المبيعات المؤسسية المباشرة يمكن أن تكون كذلك. أثّر هذا التمييز في الإطار التشريعي الذي تلا ذلك.
في نوفمبر 2025، قدّم رئيس SEC الجديد Paul Atkins خطة “Project Crypto”، لتطوير تصنيف واضح للرموز المشفرة يعترف بأن معظم الرموز في حد ذاتها ليست أوراقاً مالية.
قانون GENIUS: تشريع العملات المستقرة
وقّع الرئيس Trump قانون GENIUS Act (توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية) في 18 يوليو 2025، ليصبح أول تشريع فيدرالي شامل للعملات المشفرة في تاريخ الولايات المتحدة.
يُنشئ GENIUS Act إطاراً تنظيمياً لـ”العملات المستقرة للدفع” بالأحكام الرئيسية التالية:
- احتياطيات بنسبة واحد إلى واحد: يجب على مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطيات مدعومة بنسبة 100 في المائة بالدولار الأمريكي أو أصول سائلة عالية الجودة.
- مُصدرون مرخصون فقط: يُسمح فقط للشركات التابعة لمؤسسات إيداع مؤمنة، أو المؤسسات غير المصرفية الخاضعة لإشراف مكتب مراقبة العملة (OCC)، أو الكيانات المرخصة من الولايات بإصدار عملات مستقرة للدفع.
- حماية في حالة الإفلاس: في حال إعسار المُصدر، تكون مطالبات حاملي العملات المستقرة ذات أولوية على جميع الدائنين الآخرين.
- الامتثال لمكافحة غسيل الأموال: يخضع المُصدرون صراحة لقانون سرية البنوك (Bank Secrecy Act) ويجب عليهم الحفاظ على برامج فعالة لمكافحة غسيل الأموال والامتثال للعقوبات.
- وضوح تنظيمي: العملات المستقرة للدفع ليست صراحة أوراقاً مالية ولا سلعاً ولا ودائع — بل تخضع لنظام تنظيمي منفصل تديره OCC والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ومجلس الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة والهيئات المصرفية بالولايات.
أقرّ مجلس الشيوخ GENIUS Act في 17 يونيو 2025 بتصويت ثنائي الحزبية بنتيجة 68 مقابل 30، ومجلس النواب في 17 يوليو 2025.
قانون CLARITY: هيكل السوق
قانون Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act لعام 2025، المُقدّم في 29 مايو 2025 والمُعتمد من مجلس النواب في 17 يوليو 2025 بدعم ثنائي الحزبية (شمل 78 صوتاً ديمقراطياً)، يعالج السؤال القضائي الجوهري الذي شلّ تنظيم العملات المشفرة لسنوات.
يتضمن CLARITY Act:
- منح CFTC اختصاصاً حصرياً على الأسواق الفورية لـ”السلع الرقمية”، التي تغطي الرموز على الشبكات اللامركزية بدرجة كافية.
- الحفاظ على اختصاص SEC على أصول عقود الاستثمار والرموز خلال مرحلة التطوير الأولية قبل اللامركزية الكافية.
- إنشاء فئات تسجيل جديدة لدى CFTC: بورصات السلع الرقمية وتجار السلع الرقمية ووسطاء السلع الرقمية.
- تعريف “السلعة الرقمية” كأصل رقمي ترتبط قيمته جوهرياً باستخدام شبكة بلوكتشين.
جاء CLARITY Act خلفاً لقانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21)، الذي أُقرّ من مجلس النواب في 2024 لكنه لم يتقدم في مجلس الشيوخ. من جانب مجلس الشيوخ، نشرت لجنة الشؤون المصرفية مسودة قانون وسطاء السلع الرقمية (Digital Commodity Intermediaries Act) في 21 يناير 2026، والتي أُقرّت في اللجنة في 29 يناير 2026. يجب التوفيق بين نسختي المجلسين قبل أن يصبح قانوناً. وقد أشار David Sacks، مستشار الرئيس Trump للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، إلى أن التشريع الشامل لهيكل السوق قد يُنجز خلال أشهر.
صناديق Bitcoin والعملات المشفرة المتداولة (ETF)
شكّلت موافقة SEC على صناديق Bitcoin المتداولة الفورية في يناير 2024 نقطة تحول جوهرية. بحلول فبراير 2026، تحتفظ صناديق Bitcoin المتداولة مجتمعة بأكثر من 100 مليار دولار من الأصول، حيث يحتفظ صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock وحده بنحو 757,000 BTC بقيمة تتجاوز 70 مليار دولار. أصبح IBIT أحد أنجح إطلاقات الصناديق المتداولة في التاريخ، وتمثل صناديق Bitcoin المتداولة الآن نحو 6 في المائة من القيمة السوقية الإجمالية لـBitcoin.
بدأ تداول صناديق Ethereum المتداولة الفورية في 23 يوليو 2024 بعد موافقة SEC. أُطلقت ثمانية صناديق في وقت واحد، وبنهاية 2025 احتفظت صناديق Ethereum مجتمعة بنحو 3 ملايين ETH، وإن كان التبني أبطأ مقارنة بصناديق Bitcoin.
وافقت SEC على منتجات Solana المتداولة الفورية في أكتوبر 2025، ليصبح Solana ثالث عملة مشفرة بمنتجات متداولة فورية معتمدة. كما تقدمت عدة طلبات لصناديق XRP المتداولة عبر المسار التنظيمي، مع حصول عدة مديري أصول على الموافقة أو انتظارها.
الخريطة التنظيمية العالمية
أطر داعمة للابتكار:
- الإمارات العربية المتحدة: أنشأت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي إطار ترخيص شامل. حصلت Binance على ترخيص VASP كامل في أبريل 2024؛ وحصلت OKX على ترخيص تشغيلي في يونيو 2023. قدّم الإصدار 2.0 من كتاب قواعد VARA (مايو 2025) بروتوكولات أكثر صرامة لمكافحة غسيل الأموال مع فحص إلزامي للعملاء. ووقّعت دائرة المالية في دبي اتفاقية مع Crypto.com في مايو 2025 لتمكين دفع الرسوم الحكومية بالعملات المشفرة، بهدف الوصول إلى 90 في المائة من المعاملات الرقمية بحلول 2026.
- سنغافورة: يتطلب قانون الخدمات المالية والأسواق المعدّل الصادر عن سلطة النقد في سنغافورة (يونيو 2025) من جميع مقدمي خدمات الرموز الرقمية الحصول على ترخيص محلي. كما تحظر الإصلاحات استخدام بطاقات الائتمان لشراء العملات المشفرة وتحدد متطلبات رأس مال أدنى للمنصات.
- سويسرا: جعل النهج البراغماتي لهيئة FINMA من سويسرا مركزاً لصناديق ومشاريع العملات المشفرة. واقترحت سويسرا تعديلاً على قانون المؤسسات المالية يُدخل نوعين جديدين من التراخيص المخصصة للأصول الرقمية: ترخيص مؤسسة أدوات الدفع لمُصدري العملات المستقرة وترخيص مؤسسة الأصول المشفرة لمقدمي خدمات العملات المشفرة.
المقاربات التقييدية:
- الصين: حافظت على حظر 2021 لتداول وتعدين العملات المشفرة. غير أن Hong Kong طوّرت إطار ترخيص منفصل يسمح بتداول العملات المشفرة للمستثمرين الأفراد، مُنشئة بوابة مُراقبة لرؤوس الأموال الصينية.
- الهند: تظل ضريبة ثابتة بنسبة 30 في المائة على أرباح العملات المشفرة وضريبة مقتطعة عند المصدر (TDS) بنسبة 1 في المائة على المعاملات سارية المفعول لـ2026-2027، دون أي تخفيض في الأفق. لا يُسمح بأي خصومات سوى تكلفة الاقتناء؛ ولا يمكن تعويض الخسائر من أصل رقمي بأرباح أصل آخر. يبقى التشريع الشامل قيد النقاش، لكن النظام الضريبي العقابي أثبط النشاط المشفر المشروع محلياً.
الأطر الناشئة:
- اليابان: عدّلت قانون الأدوات المالية والبورصات لإنشاء فئات واضحة للأصول المشفرة مع متطلبات حماية المستهلك.
- كوريا الجنوبية: فرض قانون حماية مستخدمي الأصول الافتراضية، الصادر في يوليو 2023 والمُطبّق اعتباراً من يوليو 2024، تراخيص على المنصات ومتطلبات احتياطيات وتخزين 80 في المائة من أصول العملاء في محافظ باردة (Cold Wallets) وعقوبات على التلاعب بالسوق. وأُقيمت أول دعوى إنفاذ بموجب هذا القانون في نوفمبر 2024.
- البرازيل: اعتمدت إطاراً تنظيمياً شاملاً للعملات المشفرة في 2023، مُعيّنة البنك المركزي كجهة تنظيمية رئيسية.
- المملكة المتحدة: أجرت هيئة السلوك المالي (FCA) مشاورات في 2025 حول منصات التداول والوساطة والإقراض والتكديس (Staking) والتمويل اللامركزي (DP25/1)، مع قواعد نهائية متوقعة في 2026.
تحدي التمويل اللامركزي (DeFi)
التمويل اللامركزي (DeFi) — بروتوكولات تقدم خدمات مالية (الإقراض والاقتراض والتداول والتأمين) بدون وسطاء مركزيين — يطرح التحدي الأكثر جوهرية لتنظيم العملات المشفرة.
يفترض التنظيم التقليدي وجود كيان خاضع للتنظيم: شركة لها عنوان قانوني ومسؤولون وموظفون يمكن ترخيصهم وتدقيقهم ومعاقبتهم. بروتوكولات DeFi هي برمجيات تعمل على شبكات البلوكتشين. قد لا يكون لبروتوكول إقراض أي شركة أو موظفين أو وجود مادي في أي ولاية قضائية. يُحكم من قبل حاملي الرموز من خلال التصويت على السلسلة (On-chain voting).
من يُنظّم؟ استهدف المنظمون:
- مشغلو الواجهات الأمامية: الشركات التي تدير المواقع والواجهات التي يتفاعل من خلالها المستخدمون مع بروتوكولات DeFi (حتى لو كان البروتوكول نفسه لامركزياً، فإن شخصاً ما يدير الموقع).
- مطورو البروتوكولات: الشركات أو المنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) التي طوّرت وتصون العقود الذكية (Smart Contracts) للبروتوكول.
- حاملو الرموز: حاملو رموز الحوكمة الذين يصوّتون على معايير البروتوكول.
لا تغطي لائحة MiCA الأوروبية بشكل ملحوظ بروتوكولات DeFi اللامركزية حقاً — وهي ثغرة متعمدة يعترف المنظمون بضرورة معالجتها في تشريعات مستقبلية. في الولايات المتحدة، أعلنت SEC وCFTC معاً عن نيتهما إنشاء “مساحة ابتكار آمنة” (Innovation Safe Harbor) لـDeFi، مما يشير إلى نهج تعاوني بدلاً من عقابي في ظل الإدارة الحالية.
دعا مجلس الاستقرار المالي (FSB) رسمياً في يوليو 2025 دول مجموعة العشرين إلى استكمال التبني الكامل لأطر تنظيم العملات المشفرة العالمية بحلول نهاية العام، مع تصدر العملات المستقرة وDeFi لجدول الأعمال. وأيّد وزراء مالية مجموعة العشرين إنشاء مساحات تجريبية عابرة للحدود (Cross-border Sandboxes) للمنتجات المُرمّزة. والإجماع العالمي الناشئ هو “نفس المخاطر، نفس القواعد” — بروتوكولات DeFi التي تؤدي نفس وظائف الوسطاء الماليين التقليديين يجب أن تستوفي معايير تنظيمية مكافئة، حتى لو اختلفت آليات الامتثال.
تُعد هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) من أوائل المنظمين الذين أجروا مشاورات خصيصاً حول DeFi (DP25/1)، مستكشفة كيف يمكن تطبيق الأطر الحالية لمنصات التداول والوساطة والإقراض على البروتوكولات اللامركزية.
إعلان
رادار القرار (عدسة الجزائر)
| البُعد | التقييم |
|---|---|
| الصلة بالجزائر | عالية — رغم حظر الجزائر الشامل للعملات المشفرة في يوليو 2025 (القانون رقم 25-10)، يستمر النشاط المشفر السري. الأطر التنظيمية العالمية ذات صلة بالمغتربين الجزائريين وممرات التحويلات المالية وإعادة النظر المستقبلية في السياسة. |
| البنية التحتية جاهزة؟ | لا — النظام المصرفي الجزائري يتكامل بشكل ضئيل مع أنظمة الدفع الرقمي. لا توجد منصات تداول مشفرة مرخصة محلياً. حظر يوليو 2025 يُجرّم كل نشاط مشفر بما في ذلك الحيازة، مما يمنع فعلياً تطوير البنية التحتية. |
| المهارات متوفرة؟ | محدودة — تبقى الخبرة في تطوير البلوكتشين والامتثال المشفر نادرة محلياً، رغم عمل مطورين جزائريين في صناعة العملات المشفرة دولياً. الحظر يُثبّط تطوير المهارات المحلية. |
| الجدول الزمني للعمل | 12-24 شهراً (مراقبة) — موقف الجزائر الحظري الحالي يتناقض مع التوجهات العالمية نحو أطر منظمة. مع إثبات MiCA وGENIUS Act ونموذج VARA الإماراتي أن الأسواق المشفرة المنظمة يمكن أن تتعايش مع السيادة النقدية وأهداف مكافحة غسيل الأموال، قد يصبح موقف الجزائر صعب الاستمرار بشكل متزايد. |
| أصحاب المصلحة الرئيسيون | بنك الجزائر، وزارة المالية، وزارة الاقتصاد الرقمي، المجتمع التقني الجزائري، مُرسلو التحويلات من المغتربين، رواد الأعمال في التكنولوجيا المالية |
| نوع القرار | استراتيجي-تشريعي — تواجه الجزائر خياراً بين الحفاظ على الحظر (الذي يدفع النشاط للسرية) وتطوير إطار منظم (الذي يُمكّن من الرقابة وتحصيل الضرائب وحماية المستهلك) |
خلاصة سريعة: سنّت الجزائر في يوليو 2025 أحد أشد حظورات العملات المشفرة في العالم، مُجرّمة كل نشاط يتعلق بالأصول الرقمية بما في ذلك الحيازة. يضع هذا الجزائر في الطرف المقابل تماماً من الطيف العالمي مقارنة بالاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة والإمارات التي اختارت التنظيم بدل الحظر. الحجة الأكثر إقناعاً لإعادة النظر في السياسة هي التحويلات المالية: المغتربون الجزائريون يستخدمون بشكل متزايد قنوات العملات المشفرة الأسرع والأرخص من القنوات التقليدية، وسيستمر هذا النشاط بصرف النظر عن التشريع المحلي. ينبغي للجزائر مراقبة أداء MiCA وGENIUS Act عملياً. فإذا نجحت هذه الأطر في تحقيق التوازن بين الابتكار وحماية المستهلك والامتثال لمكافحة غسيل الأموال، فإنها توفر نموذجاً للجزائر للانتقال من الحظر الشامل إلى التنظيم المستهدف — السماح بخدمات العملات المستقرة المرخصة للتحويلات المالية مع الحفاظ على ضوابط السياسة النقدية.
المصادر
- لائحة MiCA الأوروبية — النص الرسمي
- ESMA — تطبيق MiCA
- الهيئة المصرفية الأوروبية — MiCA
- Skadden — تحديث MiCA: ستة أشهر من التطبيق
- البيت الأبيض — صحيفة حقائق قانون GENIUS
- Covington — الأحكام الرئيسية لقانون GENIUS
- Congress.gov — نص قانون CLARITY
- Arnold & Porter — فهم قانون CLARITY
- SEC — بيان رفض قضية Coinbase
- SEC — تسوية Ripple
- CNBC — SEC تُسقط دعوى Binance
- Cleary Gottlieb — تحديث الأصول الرقمية 2026
- VARA دبي — الإطار التنظيمي
- CoinGlass — حيازات صناديق Bitcoin المتداولة
- Elliptic — كيف تغيّر تنظيم العملات المشفرة في 2025
- TRM Labs — مراجعة السياسة العالمية للعملات المشفرة 2025-26
- القانون الجزائري رقم 25-10 — حظر العملات المشفرة
إعلان