نصف عام الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بـ1.7 مليار دولار: سوق انتقائية لا انسحاب — ومَن يبقى على الهامش

الرقم خلف الرقم

جمعت الشركات الناشئة عبر الشرق الأوسط وشمال إفريقيا 1.7 مليار دولار عبر 242 جولة تمويل في النصف الأول من 2026، وفق تقرير Wamda للنصف الأول 2026. هذا تراجع 18% بالدولار عن 2.1 مليار دولار جُمعت في النصف الأول 2025، وهبوط أشدّ بنسبة 28% في عدد الصفقات. الربع الثاني وحده جلب 793.5 مليون دولار عبر 104 صفقات، بتراجع 16% عن الربع الأول.

لكن محلّلي المنطقة صريحون في أن هذا ليس انهياراً. كما صاغته Wamda، يشير تكوين التمويل إلى «سوق مُتزنة لا سوق منسحبة»، إذ يتركّز رأس المال «بشكل متزايد حول أنظمة بيئية أكبر وقطاعات راسخة وشركات ناشئة ذات مسارات أوضح نحو التوسّع». هذا التمييز يهمّ بشدة لكيفية قراءة مؤسسي المنطقة — بمن فيهم في الجزائر — للحظة. الانسحاب يعني أن المال ذهب. التركّز يعني أن المال ما زال هنا، لكن العتبة للوصول إليه ارتفعت وتقلّص عدد مَن يستطيع الوصول إليه.

بقية البيانات تقول لك بالضبط مَن يقع على أي جانب من هذا الخط.

ثلاث دول، معظم المال

التركّز الجغرافي صارخ. استحوذت الإمارات على 1.2 مليار دولار عبر 83 صفقة في النصف الأول — أكثر بكثير من نصف كل رأس المال في المنطقة — وفي الربع الثاني وحده خطفت 591 مليون دولار عبر 37 صفقة. تبعتها السعودية بـ259 مليون دولار عبر 80 صفقة، بتراجع 81% على أساس سنوي يعكس تبريداً عن ذُرى 2025 لا خروجاً بنيوياً. أما مصر — أكبر نظام بيئي في شمال إفريقيا — فجمعت 158.9 مليون دولار عبر 29 صفقة، بتراجع 11%.

قراءةً معاً، امتصّت هذه الأسواق الثلاثة الأغلبية الساحقة من الـ1.7 مليار دولار. النمط أثر مغناطيسي: كلما ندر رأس المال، تدفّق نحو الأنظمة البيئية ذات شبكات المستثمرين الأعمق والأطر التنظيمية الأوضح وقصص الخروج الأكثر إثباتاً. لهذا عزّزت الإمارات صدارتها، ولهذا تجد الأنظمة البيئية الأصغر نفسها تتنافس على بقيّة تتقلّص.

الصورة شهراً بشهر تعزّز التركّز: أفادت Wamda بأن الشركات الناشئة في المنطقة جمعت 173 مليون دولار في يوليو 2026، مع استعادة السعودية الصدارة الشهرية — دليل على أن الخليج، لا المنطقة الأوسع، هو مَن يحدّد الإيقاع.

للمؤسّس في شمال إفريقيا، المغزى ليس أن رأس المال الإقليمي بعيد المنال — 158.9 مليون دولار في مصر تثبت العكس — بل أن جغرافيا الوصول ضاقت. المال يجلس بشكل متزايد في صناديق الخليج، والوصول إليه يتطلّب بناء نوع الحضور العابر للحدود الذي نادراً ما تملكه شركة ناشئة محلية بحتة.

التقنية المالية تفوز، والـB2B يتفوّق على الـB2C بفارق ضئيل

بحسب القطاع، بقيت التقنية المالية مرساة المنطقة، جاذبةً 708 ملايين دولار عبر 51 جولة — بارتياح أكبر فئة منفردة، متقدّمة على الخدمات اللوجستية بـ315 مليون دولار وتقنية العقارات بـ241 مليون دولار عبر 18 صفقة. استمرار التقنية المالية في القمة، حتى في نصف عام متراجع، يؤكّد أن المستثمرين ما زالوا يرون الفرصة الجوهرية للمنطقة في البنية التحتية المالية: المدفوعات والإقراض ورقمنة اقتصادات تعتمد بكثافة على النقد.

بحسب نموذج العمل، تشير تغطية Arab News للتقرير إلى أن شركات B2B تفوّقت بقليل على شركات B2C — تحوّل خفيّ لكنه دالّ. في سوق انتقائية، يفضّل المستثمرون شركات ذات إيراد مؤسسي قابل للدفاع على المشاريع الموجّهة للمستهلك التي تتطلّب إنفاقاً تسويقياً ثقيلاً لاكتساب المستخدمين. مسار الـB2B الأوضح نحو الإيراد هو بالضبط «المسار الأوضح نحو التوسّع» الذي يقول التقرير إن رأس المال يطارده.

الفجوتان اللتان يجب أن تقلقا المنطقة

تحت جداول الدول والقطاعات تجلس حقيقتان توزيعيتان أشدّ أثراً من تراجع العنوان.

الأولى فجوة المرحلة. في النصف الأول، تقاسمت 172 شركة ناشئة في المرحلة المبكرة 444 مليون دولار، بينما حصلت 11 شركة فقط في مرحلة متأخرة على تمويل. إنه دمبل بوسط رفيع: جولات صغيرة مبكرة كثيرة وحفنة جولات كبيرة متأخرة، مع وادٍ لمرحلة النمو بينهما. المؤسسون الذين جمعوا جولة تأسيسية في 2024 يواجهون الآن سوقاً تكون فيها الجولة B التي ستحملهم إلى التوسّع واحدة من 11 صفقة فقط من نوعها في المنطقة كلها خلال ستة أشهر.

الثانية فجوة نوع المؤسسين، وهي حادّة. استحوذت الشركات التي أسّسها رجال على نحو 95% من كل رأس المال — 1.6 مليار دولار عبر 213 صفقة — بينما جمعت الشركات التي أسّستها نساء 2.5 مليون دولار فقط عبر 14 صفقة، أي 0.14% من الإجمالي. في سوق انتقائية، يتقدّم المؤسسون الأفضل تشبيكاً ورسملةً أصلاً أكثر، وتتّسع الفجوة التي كانت قائمة في الأوقات الجيدة في الأوقات الأنحف. هذه ليست ظاهرة خاصة بالمنطقة، لكن رقم النصف الأول 2026 من أكثر الأرقام اختلالاً على الإطلاق.

ماذا يعني هذا للمؤسسين الجزائريين وفي شمال إفريقيا

تقع الجزائر خارج الأنظمة البيئية المغناطيسية الثلاثة، ما يجعل اتجاه التركّز شغلاً استراتيجياً مباشراً. إليك كيف ينبغي لمؤسسي الجزائر والمغرب الكبير التصرّف حياله.

1. ابنوا جسراً إلى الخليج قبل أن تحتاجوا المال، لا أثناء الجولة

تركّز رأس المال في صناديق الإمارات والسعودية. شركة ناشئة محلية بحتة تبدأ ببناء علاقات مع مستثمري الخليج لحظة احتياجها لجولة تكون قد تأخّرت أصلاً. أرسوا حضوراً أو مستشاراً أو علاقة أولية في دبي أو الرياض قبل 12-18 شهراً من الجولة، بحيث تكونون عند دخول السوق كمّية معروفة، لا تواصلاً بارداً من سوق نادراً ما تغطّيه تلك الصناديق.

2. تصدّروا بإيراد B2B، لا بمقاييس نمو المستهلك

تُظهر بيانات نصف العام مستثمرين يكافئون الإيراد المؤسسي القابل للدفاع على أعداد مستخدمي المستهلك. إن كان بإمكان نموذجكم أن يُصاغ كـB2B — بيع بنية تحتية أو مدفوعات أو SaaS لشركات — فقدّموا ذلك في المقدمة. مقاييس النمو الاستعراضية التي نجحت في 2021 هي بالضبط ما تخصمه سوق انتقائية اليوم.

3. خطّطوا لوادي مرحلة النمو — اجمعوا أكثر، وخفّفوا الملكية مبكراً إن لزم

مع 11 صفقة فقط في مرحلة متأخرة في المنطقة كلها خلال ستة أشهر، افترضوا أن جولتكم A يجب أن تحملكم أبعد مما كانت قبل عامين. اجمعوا جولة مبكرة أكبر أو مدّوا مدرجكم المالي بقوة، لأن رأس مال مرحلة النمو الذي كان يجسر التأسيس إلى التوسّع بات عنق زجاجة، لا أمراً مسلَّماً به.

القراءة البنيوية

الإغراء هو قراءة 1.7 مليار دولار، بتراجع 18%، كنصف عام سيئ للشركات الناشئة في المنطقة. القراءة الأدقّ هي أن سوق رأس المال المخاطر في المنطقة تنضج نحو الانتقائية — والانتقائية تحمل في طيّاتها رابحين وخاسرين. الرابحون هم الأنظمة البيئية الثلاثة العميقة، وقطاعا التقنية المالية والـB2B، والمؤسسون المُشبّكون أصلاً القادرون على تجاوز عتبة أعلى. الخاسرون هم الأنظمة البيئية الأصغر، والمشاريع الموجّهة للمستهلك، وشركات مرحلة النمو العالقة في الوادي، و— بأشدّ وضوح — المؤسِّسات اللواتي يجمعن خطأ تقريب من الإجمالي.

للجزائر، الدرس ليس انتظار تعافٍ إقليمي واسع يعيد رأس المال السهل للجميع. ذلك التعافي، إن جاء، سيظلّ يتدفّق عبر القنوات نفسها التي تضيق. الخطوة هي البناء للسوق كما هي فعلاً: عابرة للحدود مبكراً، مؤسسية أولاً، ومرسملة للنجاة من وادي مرحلة نمو لا يُظهر أي إشارة على الانغلاق. المال ما زال في المنطقة. الوصول إليه الآن يتطلّب أن تكونوا نوع الشركة التي صُمّمت سوق انتقائية لتمويلها.

الأسئلة الشائعة

المصادر والقراءات الإضافية

• MENA Startups Raise $1.7 Billion in H1 2026 Despite Regional Uncertainty — Wamda
• Startup Wrap: MENA Startup Funding Stands at $1.7bn in H1 2026 — Arab News
• UAE Leads MENA Startup Funding in the first quarter of 2026, Raising $625.8 Million Across 46 Deals — Economy Middle East
• MENA Startups Raise $173 Million in July 2026 as Saudi Arabia Regains the Lead — Wamda